紐約在黃金衍生品市場(chǎng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　黃金場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)主營(yíng)黃金的金融衍生品，包括黃金期貨、期權(quán)和黃金ETF 等產(chǎn)品。雖然每年用于投資的黃金實(shí)物交割量不大，但由于大部分交易都采用對(duì)沖方式交割，所以黃金期貨期權(quán)交易量十分龐大，并且在穩(wěn)步遞增。美國(guó)黃金市場(chǎng)是世界上最主要的黃金場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。

　　美國(guó)黃金市場(chǎng)的建立也是有歷史背景的。1970年代，美國(guó)陷入越戰(zhàn)泥潭，國(guó)際收支不斷惡化，再無(wú)力承擔(dān)布雷頓貨幣體系(該體系要求美元以官價(jià)兌換黃金，各國(guó)貨幣與美元掛鉤)。1971年8月15日，美國(guó)政府不得不宣布停止履行對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。1973年3月美元貶值，之后黃金價(jià)格高漲美元貶值的趨勢(shì)再難以逆轉(zhuǎn)。美國(guó)投資者為了避免美元貶值帶來(lái)的損失，迅速發(fā)展起黃金市場(chǎng)。美國(guó)黃金市場(chǎng)主要由COM EX(1994年被紐約商品交易所NYM EX收購(gòu)后為其金屬部門(mén))和芝加哥國(guó)際商品交易所CBOT(于今年被CM E收購(gòu))構(gòu)成。

　　美國(guó)黃金市場(chǎng)以黃金期貨交易為主，目前紐約黃金市場(chǎng)已成為世界上交易量最大和最活躍的期金市場(chǎng)，同時(shí)COM EX是全球最早的黃金期貨市場(chǎng)。COM EX 的每份黃金期貨合約為100盎司，以美元計(jì)價(jià)最小價(jià)格變動(dòng)為10美分/盎司，交割期限可以是當(dāng)月、下兩個(gè)月、未來(lái)23個(gè)月中的 2月、4月、8月和10月，以及未來(lái)60個(gè)月中的 6月和12月。紐約商品交易所為交易者提供場(chǎng)所和設(shè)施，并制定相關(guān)規(guī)定，保證交易雙方在公開(kāi)、公平的原則下進(jìn)行交易。在紐約交易的所有黃金都必須在紐約交易所里通過(guò)公開(kāi)喊價(jià)的方式進(jìn)行成交；任何買(mǎi)賣(mài)者都有機(jī)會(huì)以最佳的價(jià)格成交，而且對(duì)現(xiàn)貨和期貨的合約都有嚴(yán)格的規(guī)定。與之類(lèi)似的以東京商品交易所(TOCOM)、迪拜黃金和商品交易所(DGCX)和巴西商品期貨交易所(BM&F)為主導(dǎo)黃金市場(chǎng)，也充分利用黃金期貨期權(quán)等產(chǎn)品來(lái)達(dá)到黃金投資保值增值的目的。

　　CBOT與COM EX黃金產(chǎn)品類(lèi)似，都有黃金期貨期權(quán)與迷你黃金期貨。紐約與芝加哥現(xiàn)在還共同使用芝加哥商業(yè)交易所(CM E)的 電子交易平臺(tái)GLOBEX。CBOT完全實(shí)現(xiàn)了全天22小時(shí)電子化交易。先前，NYM EX堅(jiān)持只允許在交易所盤(pán)后，再在ACCESS 電子交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，在和CBOT競(jìng)爭(zhēng)中受到了影響。于是在2006年12月3日將黃金期貨電子交易轉(zhuǎn)移到 GLOBEX 電子平臺(tái)。實(shí)現(xiàn)了盤(pán)中GLOBEX 電子交易和場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)喊價(jià)交易同時(shí)展開(kāi)，并且按美國(guó)東部時(shí)間，電子交易從星期天下午6 點(diǎn)持續(xù)到星期五下午5：15，僅在每個(gè)交易日下午休市45分鐘。

　　黃金創(chuàng)新類(lèi)產(chǎn)品-黃金ETF(交易所基金)使紐約證券交易所(NYSE)在美國(guó)黃金市場(chǎng)業(yè)占據(jù)了一席之地。與追蹤一籃子股票組合的價(jià)格波動(dòng)的股票ETF類(lèi)似，黃金ETF是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。因黃金單位價(jià)格較高，黃金ETF通常以1/10盎司為一份基金單位，每份單位的凈資產(chǎn)價(jià)格就是1/10盎司現(xiàn)貨黃金價(jià)格減去應(yīng)計(jì)的管理費(fèi)用。黃金ETF交易成本低，交易手續(xù)便利并有實(shí)物黃金為依*，同時(shí)可進(jìn)行賣(mài)空和保證金交易等優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)客戶(hù)均有較大吸引力。因此，黃金ETF在全球投資熱潮中迅速升溫，2003年第一支黃金ETF在澳大利亞悉尼上市，2004年有3支黃金ETF成立，至2006年底，統(tǒng)計(jì)總共有9支黃金ETF和2支類(lèi)似的封閉式基金。增長(zhǎng)最快、影響力最大的就是在紐交所上市的 StreetTracks GoldTrust基金(紐交所代碼GLD)。該基金由世界黃金信托服務(wù)機(jī)構(gòu)(WorldGoldTrustServices，LLC)發(fā)起，2004年11月18日上市后連續(xù)三年增長(zhǎng)最快，2006年底持金453 噸，比上年增長(zhǎng)190 噸，增長(zhǎng)率達(dá)72%。引發(fā)了黃金ETF產(chǎn)品在全球的認(rèn)購(gòu)熱潮，并被華爾街的分析師認(rèn)為直接促進(jìn)了2004年后黃金價(jià)格的走高。

　　美國(guó)黃金市場(chǎng)以COM EX、CBOT和NYSE為組織核心，占據(jù)了全球黃金衍生品市場(chǎng)中心地位。另外，在與CM E收購(gòu)CBOT 的競(jìng)爭(zhēng)中失敗后，美國(guó)洲際交易所(ICE)收購(gòu)了傳統(tǒng)產(chǎn)金國(guó)加拿大的溫尼伯商品交易所(WCE，在1972年即開(kāi)始試驗(yàn)黃金期貨)，將美國(guó)黃金市場(chǎng)的影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。

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