本周國際現貨金價以913.55美元開盤，最高上試939.6美元，最低下探902.8美元，截至周五午盤時分報收925.3美元，較上個交易周上漲10.8美元，漲幅1.18％。金價是否就此走出階段性調整泥潭，我們認為下此定論為時尚早。

　　國際貨幣基金組織(IMF)本周表示，計劃在未來幾年中出售1300萬盎司黃金。此決定需得到美國國會的認可，而后者曾因擔心金價會隨之走低而否決過類似提議。美國在IMF中擁有16.7%的投票權，考慮到像出售黃金儲備這樣的重要提議需要獲得85%的同意，因此美國實際上擁有一票否決權。

　　由于金價持續飆升，IMF認為此次黃金銷售的提議可能不會招來太多反對。IMF擴大投資渠道的計劃也需要得到多數成員國的批準。IMF表示，它將在出售黃金一事上和各國央行的黃金出售計劃相協調。根據這項由歐洲央行管理的計劃，各央行出售黃金的規模每年可達500噸。

　　基于上述IMF的可能售金議案來看，即便美國允許IMF售金計劃，也不會對市場產生明顯供應集中放大的影響，即對金價的影響可能也不會太明顯，因為該機構售金必須在現有央行黃金協議(CBGA)框架下進行。CBGA允許一年賣出500噸左右的黃金。此次售金計劃將耗時數年才能完成，其要么向市場出售黃金，要么會選擇央行作為買家。

　　此外，貴金屬咨詢機構GFMS稱，因信貸危機持續、美國降息以及美元疲弱，金價今年可能升穿1100美元。GFMS在一份市場報告中表示，過去幾個月對金價構成支撐的因素仍將存在，且投資者將繼續青睞黃金以期獲得可觀的回報。該報告表示，“目前的‘已知因素’可能將把金價推升至1100美元以上，但若想漲至1200美元以上甚至更高，則可能需要一些‘未知因素’提供支撐。”

　　技術面上，雖近期金價下探873美元附近后形成強勁回升，但金價進一步上行將面臨較大的中期壓力。確切地說，金價中期強勢的確立需要其突破950美元并企穩后才能加以確認。

　　筆者最后想談談白銀的資金流向異常問題。從白銀的技術指標來看，呈現出明顯的底部背離信號，示意階段性銀價可能已經調整到位。而銀市的資金流向也同樣給出了這樣的信息，從3月25日至4月1日COMEX期銀市場的資金流向分析，在銀價大幅下跌1.01美元（或5.7％）的情況下，基金卻在COMEX市場中體現出1226手的凈買入。從近幾年的白銀市場運行分析，這種情況都示意銀價處在階段性底部。故目前白銀市場似乎面臨著比黃金市場更為確切的階段性買點。