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基金經(jīng)理:在油價與CPI攀升中尋找股市投資機會

來源:天天黃金  發(fā)布:不詳  2008-6-25  分享到:

  上周四,發(fā)改委宣布調高成品油價格,而在上周六早上的南方基金“彩虹之旅”福州站上,南方避險增值基金經(jīng)理蔣峰十分及時為投資者詳解在不斷攀升的油價和CPI中,基金如何尋找合適的投資機會。

  原油價格近期難以見頂

  “在上世紀70年代,曾經(jīng)出現(xiàn)過兩次石油危機,第一次石油危機把油價推高了三、四倍,第二次是1.3倍左右!笔Y峰用圖表為投資者回顧了歷史,他認為,從2004年開始的本次油價上漲同樣“來勢洶洶”,原油基本上從三四十美元起步,現(xiàn)在已到了140美元的水平,漲幅將近三四倍,而且仍看不到明顯緩解的趨勢。   
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  原油價格攀升的原因,除了格林斯潘的貨幣政策造成貨幣供應量大,流動性泛濫之外,還包括了新興國家需求劇增、美元貶值、歐佩克限量政策、一些國家價格管制政策等因素。

  對于未來原油價格的走勢,蔣峰坦言很難看到走弱的趨勢。盡管中國提高成品油價格后,美國原油的價格跌了3%以上,但蔣峰認為,從長期供需分析,原油價格并沒有走弱的征兆,其原因有三:一是“金磚四國”龐大人口的人均能源消費量,仍然是處于很低的基數(shù)。二是中東的國家基礎設施建設也在全面鋪開;三是石油掌握在少數(shù)國家手中,出于種種利益的需要,他們增產、平抑油價的動力并不特別大。而中國、印度的能源需求構成了全球能源需要的穩(wěn)定,如此看來,原油價格近期不可能見頂。

  原油上漲對CPI的影響

  蔣峰認為,高油價將成為未來兩年的通貨膨脹的“罪魁禍首”。他提醒大家注意一個現(xiàn)象——最近國內、國際上焦煤、動力煤均出現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢,這里面根本的原因還是因為油價上漲帶動了基礎原材料價格的上漲。特別是一些企業(yè)做煤化工,如神華就有煤變油項目,對煤的需求量也在劇增!皩嶋H上原油帶動的基礎原材料價格的上漲,最終會影響到我們的生活當中去。”

  從國內看,目前的價格管制是可以把通貨膨脹控制在一個適度的范圍內,但會加劇通貨膨脹的持續(xù)性。不過,蔣峰認為人們并不需要太過悲觀,“中國現(xiàn)在的通貨膨脹,跟80年代末的通貨膨脹不可同日而語。一方面通貨膨脹主要是全球基礎材料價格的上漲所帶動,另外還有天災因素。一個有利因素在于,目前我國外匯儲備與財政收入仍然保持一個良性的態(tài)勢,國家完全有能力,通過進口、通過補貼措施,很好地消化通貨膨脹。”

  他認為,成品油的價格沒有一次性接軌,將會逐步放開,同時與本次調價類似的方式進行補貼。這將對制造業(yè)的打擊會小一些。

  尋找最合時宜的投資機會

  “分析美國的上世紀70年代的股票走勢,我們發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律,即股價與通貨膨脹基本上呈一種反方向的變化,因為通貨膨脹持續(xù)惡化,股票市場收益率就會下降!笔Y峰表示,由于通貨膨脹影響市場上的投資者的預期,侵蝕企業(yè)的盈利,因此會出現(xiàn)上述的情況。

  另外,通貨膨脹見頂時,股票市場將會出現(xiàn)反彈。蔣峰認為,油價持續(xù)上漲,不僅是對中國股市的影響較大,實際上對全球的股市的影響都會較大,“從市場看,目前國內市場已經(jīng)達到了估值的合理區(qū)間,假設6月份CPI數(shù)據(jù)比大家的預期低的話,再加上目前股票市場短期的調整幅度比較大,也醞釀了一些反彈的機會!

  他表示,油價仍然是今明兩年抑止通貨膨脹的最大挑戰(zhàn),若沒有突發(fā)性的因素,油價很難下降。如果明年油價在150美元左右企穩(wěn),那么屆時全球經(jīng)濟的下滑,需求及儲蓄持續(xù)的下滑,可能會成為股市走好的一個契機。

  目前看來,蔣峰認為投資者可以注意大能源、大農業(yè)與資源型的股票,可關注石油、石化行業(yè),以及一些新能源的股票,它們仍然會在石油價格持續(xù)上漲的過程中繼續(xù)受益;另外應密切關注夏季以來的災害性天氣對農業(yè)板塊的影響。如美國的密西西比河也是美國重要糧食基地,目前水災對世界糧食格局的影響也正在評估中。他還提到農肥價格,“星期五發(fā)改委只公布了成品油價格跟電價上調的措施,實際上鉀肥和其他化肥的價格也有一個逐步放開的舉動,國內鉀肥的價格跟國際的價差非常之大,我們鉀肥需求的70%要從國際出口,目前國際鉀肥的價格繼續(xù)上漲,所以從農肥的股票當中,大家仍然可以覓到一個比較好的投資機會!

  但蔣峰也認為,制造業(yè)板塊和消費板塊近期可能會受到影響。原材料的上漲將會妨害制造業(yè),而如果一旦經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的話,最終仍然會影響到消費品,近來國家要求壓縮行政開支,這將對汽車、高檔白酒的消費也會產生很大的影響!拔覀冋J為未來個股呈現(xiàn)一種分化的走勢,當中少數(shù)的股票仍然會保持一定的強勢,大部分的股票仍然會隨著大盤的調整出現(xiàn)比較大的影響!(記者 江沂) 相關資料:

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