近幾日，各國股票市場全線大跌，期貨市場全線大跌，美元指數上漲，唯獨黃金對美元大漲，由9月11日的回調低點737美元/盎司反彈回筆者截稿的910美元/盎司一線。這些市場信號暗示著國際金融危機進入第三階段。

　　此輪自1929年以來最大的金融危機發展將經過三個階段。每個階段市場主要表現如下：第一階段是金融衍生品危機，以次級房地產抵押證券及相關衍生品的崩潰為標志，眾多金融機構受此影響嚴重虧損，乃至倒閉。第二階段，美元資產的危機，由于金融衍生品泡沫的破滅嚴重收縮了美元流動性，致使美元奇缺而導致各種美元資產價格的下跌，其主要特征是股票市場大跌，實體經濟受到影響，大宗商品也由牛轉熊。第三階段，美元的流動性危機演繹成全球各國流動性危機，即由美元危機演化為全面的紙幣信用危機。其主要特征是，各國降息增加流動性以解決因為流動性過剩而導致的金融危機，即在通貨膨脹上升的情況下減息，各國紙幣更深“負利率”化。其主要市場特征是，黃金一枝獨秀，擺脫了各種大宗商品的商品屬性的“地心引力”，擺脫了各種信用貨幣的“地心引力”，獨自上漲……此階段發展到后期，黃金價格可能漲到令人驚詫的地步。然后再進入以黃金為核心的全球新貨幣金融體系的重建階段。

　　如果單以黃金視角來看，金融危機醞釀演化也有三個階段：一是黃金的美元“囚徒”期，即美元有力地打壓黃金，擺脫黃金制約的美元肆意濫發，金融衍生品創新極為繁榮瘋狂，黃金價格飽受壓抑；二是貨幣爭霸黃金充當“裁判”期，即歐元開始挑戰美元，兩強爭霸需要裁判，它只能是黃金，因此黃金價格開始上漲，與此同時，美元債務危機逐漸引爆、擴大；第三階段，黃金“王者歸來”階段，即美元、歐元兩敗俱傷，均無力制約黃金，黃金成為金融危機最后避風港，金價以驚人的速度上漲……

　　個人認為，現在是金融危機縱深發展到第三階段的開始，也是黃金第三階段王者歸來的開始。在黃金王者歸來的途中，各國紙幣的掌門人會圖謀共同打擊黃金一次，黃金很可能被打得較慘。但他們會發現，把黃金打倒，甚至不排除一度關閉黃金市場的可能性，它們的紙幣更會像斷了線的風箏，比值關系非常紊亂。因為當他們失去了黃金的統一價值參照后，各國貨幣難免私自偷印，會競相貶值，以鄰為壑轉嫁危機，這只能使國際金融更加動蕩。屆時，它們只好主動或被動地請出黃金來收拾殘局，*黃金登高望遠振臂一呼，重新凝聚全球的商業和經濟價值，進而構建新的系統。那個時間點，就是黃金“貨幣君主”重新加冕的日子。