在全球銀行救援計劃推出后,迫不及待拋售美元并重操舊業進行利差交易的交易商可能還需要三思.

　　分析師稱,盡管最近各國政府不遺馀力挽救銀行業,但全球經濟依然面臨巨大挑戰,外匯交易尤其脆弱.

　　自上周五以來冒險意愿回升,推升澳元、新西蘭元、歐元和英鎊,但這波勢頭可能只是曇花一現.

　　Ruesch International資深外匯分析師Omer Esiner稱:"這是熊市中的偶然反彈,抑或是更為持久的回升,現在還難以下定論."

　　"投資者略微試水,但他們肯定很緊張,并且對于信貸危機中的風吹草動都會作出快速反應."Esiner解釋說,又一波的風險規避潮很可能觸發利差交易部位的快速解除.

　　美國周二宣布將向銀行輸送2,500億美元資金,其中包括其國內的九大銀行.此前英國、法國和德國也采取了類似措施.

　　市場對美國的聲明作出了正面反應,投資者相信歐洲和美國政府的計劃將幫助金融體系爬出自1930年代以來最嚴峻危機的泥潭.

　　政府的措施亦激發了冒險意愿,推升美股和歐元,也加速了日圓的拋售步伐.

　　本周迄今,日圓兌澳元累計下挫約11%,兌新西蘭元下滑7.0%.日圓兌歐元下滑3.5%.

　　花旗集團外匯分析師Todd Elmer稱:"若市場運作持續好轉,我們會看到(其他貨幣)兌日圓進一步反彈,波動性則會下降.但我認為這對美元的影響則有點模棱兩可."

　　**草率之舉?**

　　過去幾周,由于股市下挫,投資者退出高收益資產市場,美元普遍上漲.隨著全球不安情緒加劇,美元亦部分挽回了其避險資產的地位,另有一部分原因在于全球其他地方的經濟前景惡化.

　　但過去兩天,美元的漲勢卻出現了逆轉.周二稍早歐元兌美元一度報1.3769美元,接近一周高位.美元兌日圓則上漲0.2%,至102.20日圓.

　　花旗集團的Elmer稱:"顯然我們尚未走出信貸危機導致的經濟困境.現在就押注美元兌日圓和其他貨幣兌日圓在過去兩天的上行勢頭是否會延續還為時過早.這種上行步伐很可能逐漸減弱."

　　分析師指出,政府合力解凍全球信貸市場的努力很可能導致預算赤字擴大,就業減少乃至整體經濟成長放緩.傾向于從利差交易中受惠的新興市場經濟體才剛開始感受到始于美國的這場危機的全面沖擊.

　　巴西一家大銀行旗下投行部門Banco Itau Financeira SA首席風險官Sergio Werlang稱:"顯然在經濟成長減速後,一些國家、銀行和企業受到的沖擊要比別人大."

　　盡管最近兩個交易日美元下跌,巴西貨幣雷亞爾趨于反彈,Werlang預計雷亞爾兌美元明後兩年將在"震蕩交投中"走疲.

　　華爾街廣泛采用的衡量市場恐慌程度的指標--芝加哥期權交易所(CBOE)波動性指數.VIX周二仍在歷史高點附近徘徊.

　　美林全球外匯策略主管Daniel Tenengauzer在華盛頓的一次會議上稱:"這是個非常艱難的判斷...但目前至年底這段時間,交投仍將大幅震蕩."