令人意外的是，剛剛結束的G20（20國集團）會議上，北京的人民幣匯率政策并沒成為最大焦點。資本流動和貨幣政策仍是此次G20峰會討論議題，但與會人士將更多注意力放在了歐元區危機。G20財政部長和央行行長會后發表的官方聲明根本未提及匯率問題。
 
　　美國財政部長蓋特納也并未像以往在G20會議上那樣就人民幣政策指責中國，相反，他在周末期間的會議上表揚了北京的經濟改革以及人民幣對美元匯率自2005年以來達40％的升值幅度。在一個與此次G20會議同期召開的銀行業會議上，蓋特納表示，相對而言中國仍是一個新手，但已經扮演了真正負責任和有利于局勢穩定的角色。而且，中國經濟的組織和架構向偏重于滿足國內需求方面發生了急劇轉變。
 
　　在G20會議的歷史上，敦促北京讓人民幣以更快速度升值，表達對中國匯率政策加劇了貿易失衡的憤怒一向是主菜。而這次焦點轉移，恰在北京暗示人民幣匯率今年晚些時候和明年預計會保持穩定之際，也恰在北京表示準備向IMF（國際貨幣基金組織）增資之時。中國財政高官在官方場合表示，并不準備談論具體的增資數目。但據報道，G20官員們稱，北京的出資額可能接近1000億美元。
 
　　當然，匯率問題并未真正從多邊經濟政策協調的議程中消失。蓋特納在給北京佩戴了小紅花后，也沒忘記繼續表示，人民幣升值依然符合中國的利益。更值得關注的是，IMF擔心，如果歐元區危機進一步惡化，不斷流向新興市場的資本之河有可能突然停止，使推動這些經濟體增長的投資出現枯竭，并導致當地貨幣匯率的劇烈波動。國際金融研究所預計，今年流向新興市場的資金將減少約1640億美元，從而導致自2010年以來流向這些地區的資金額大幅下降近30％。這也是北京需要面對的新問題。
 
　　投資者應該注意到，中國國家外匯管理局發布公告稱，將繼續防范跨境異常資金流動。國家外管局表示，中國應加強對熱錢流入的監管力度，還必須做好應對跨境資金雙向流動風險的政策預案。因為，面對當前復雜多變的國內外經濟金融環境，跨境資金流動形勢仍有不確定性。
 
　　根據國家外管局的數據，初步統計，2011年第四季度資本和金融項目凈流出474億美元，去年前三季度為凈流入2500億美元。初步估計，2011年中國經常項目盈余與同期GDP（國內生產總值）的比重將回落到3％左右，較2007年下降了約7％。國家外管局還稱，中國外匯儲備較快增長的勢頭已有所放緩。在國家外管局主管的最新一期《中國外匯》上，該局副局長王小奕撰文稱，就近期中國跨境資金凈流出來說，是一種趨勢性逆轉還是進入了流入與流出的不斷交替，還有待進一步觀察。
 
　　多年來，高速增長的中國經濟和升值大熱門人民幣都令中國市場成為投機資本的最愛。但眼下，全球金融危機已經拖累中國出口和中國經濟增速，加劇了外部世界對中國經濟“硬著陸”的擔憂。不斷升溫的全球避險情緒也致使部分投資者轉投美元。說到底，不能自由兌換的人民幣僅僅是一種有吸引力的風險資產，遠未成為美元那樣的保險柜。
 
　　投資者需要接受變化：中國經濟仍有大概率持續其平穩發展，外資也將繼續流入，但這一切都不再理所當然。