本周，國際金價在高位運行中傾瀉下探，紐約商品期貨交易所(COMEX)4月合約日內創出6周新低，國內滬黃金期貨則運行于340一線；分析人士指出，美元強勁反彈及量化寬松政策無望是本輪黃金下調的主要原因。不過，隨著希臘違約可能性提升導致的避險需求和持倉量增加，多數分析觀點認為，黃金后期走勢仍會向上。
 
　　截至昨日23點發稿，希臘債務重組方案尚沒有結果。不過，各方對達成協議的預期較為樂觀。
 
　　3月8日，COMEX4月黃金期貨報收于1688.4美元/盎司，上漲4.5美元/盎司，漲幅為0.27%，成交1.27萬手，持倉21.9萬手；滬黃金主力合約1206報收于344.61點，上漲2.78點，漲幅達0.81%，成交3.42萬手，持倉73584手。
 
　　宏觀面“波濤洶涌”
 
　　近期，希臘在8日置換國債結束之前，投資者情緒較為謹慎；消息稱，希臘政府向債權人需求減其巨額債務互換協議，若能夠通過此項協議使私人債券持有人承擔大約53.5%的本金減記而削減超過1000億歐元債務負擔，才能保證希臘獲得第二輪救援、避免在本月底違約。而此前，國際評級機構對以希臘等相關債務國再度下調評級，投資者擔憂歐洲金融體系會退出引發歐元信用危機，紛紛追捧美元以求置換歐元資產，此原因是導致美元反彈的直接因素。
 
　　同時，非美貨幣市場干預也是引發美元走強的原因。由于當前各國（其中包括日本、瑞士、巴西等）在試圖挽救本國經濟以盡快擺脫金融危機，爭相增加出口創收、實現收支平衡，而伊朗石油禁運威脅國際油價，成為以美國為代表的經濟體系復蘇的絆腳石，而主要經濟體則在防通脹、保增長方面尤為重視，此前，美聯儲聲明中明確提示要防范通脹增長，這無疑是保持美元長期堅挺之舉。因此，預期美元反彈將以緩慢上行趨勢存在，成為黃金中長期強勢上揚制約因素。但數據顯示，黃金持倉卻居高不下，顯示市場投資者對于未來黃金走高的信心較為充足。
 
　　6日歐盟第四季度GDP修正值下跌0.3%，相關數據顯示出歐元區家庭、政府支出均不同幅度下跌，顯示出歐元區經濟產出出現下滑，甚至出現了經濟衰退開端，這無疑打壓了歐元等風險貨幣的漲勢。另外，溫家寶總理5日在全國人民代表大會上宣布，中國將2012年經濟增長目標設在7.5%，放棄長期以來的“保8”基調，預示未來經濟將有所回調。
 
　　世元金行分析師趙晉表示，全球經濟增長數據表現疲軟及圍繞希臘進行的債務置換方案最終結果擔憂加劇，黃金呈現意想不到的大跌格局，市場短期情緒較為謹慎；而宏觀數據和消息面較少，市場等待著美國非農數據的出爐；預期黃金將以沖高回落行情呈現，阻力位到1688美元，支撐位為1656美元。
 
　　黃金或是技術性回調
 
　　雖然短期宏觀面利空不斷，不過支撐黃金走高因素較為明顯。首先，從全球貨幣環境情況來看，寬松流動性依然將成為各國經濟政策主基調，黃金所特有金融屬性仍將高于2009年、2010年的平均水平。但2011年在投資者瘋狂追捧的同時，黃金實際市場估值有所偏高，不過，鑒于投資者對于未來經濟方向仍較為迷茫，黃金的保值功能將得以重現。
 
　　從持倉量來看，數據顯示，本周持有黃金頭寸的基金機構動作較小，黃金價格大跌之后，COMEX4月期貨合約未平倉合約減少2739手，成交量暴增59198手；說明市場多頭信心猶存，金價此輪調整可以看做技術性回調。
 
　　通過基金數據來看，每日公布的金銀ETF基金持倉并沒有發現明顯的減持操作，反而在白銀ETF基金持倉數據中有小幅增加現象。可見，從金銀市場內投資傾向來看，本輪金銀價格的大幅下挫，更多是對1、2兩個月大幅上漲的技術性修正，還未形成真正市場集中拋售恐慌。因此，此輪回調只是前期持續上漲的再次修整，不會出現大跌。
 
　　自希臘債務危機爆發以來，全球投資者對歐元區資本市場信心無法恢復，很多銀行蒙受損失，希臘亦包括其中，資金鏈條斷裂對歐美資本市場產生沖擊就是再一次金融風暴。大量資金流出資本市場的前沿陣地，黃金市場資金流出挽救本身脆弱行業鏈條，歐元區債務中心希臘任何協議無法達成都是金價低點的最好選擇。在歐元區發生資本市場危機后，美國股市馬上首當其沖卷入資金匱乏行列。大量資金進入硬通貨市場避險，金價將再現魅力。