黃金礦業服務公司(GFMS)周二(9月4日)發布了2012年黃金研究報告，此次報告由GFMS金屬研究全球主管Philip Klapwijk撰寫。
　　
　　該機構依然堅定看多黃金，認為今年年底前黃金料升至1800美元大關。不過不太可能逾越1900美元上方這一2011年錄得的歷史最高水平。Klapwijk說："我認為在今年黃金已經錄得低點，且現在價格堅挺的情況下這么說，是頗為保險的。特別是在年底前，不過我們同樣預期前路坎坷，歐債危機出現任何加劇的情況，或者市場對美聯儲實施進一步寬松預期的打消都可能輕易使黃金漲勢停止。"
　　
　　正如上述所言，GFMS認為金價將受政府貨幣和財政政策的強烈影響，特別是美國方面。Klapwijk說："近期我們看到黃金對美聯儲實施更多量化寬松(QE)的前景所做出的巨大反應，我們頗為自信的說，任何形勢的寬松都不太可能結束；我們可能看到美國經濟出現階段性的好消息，但伴隨而至的是不可避免的壞消息，這都在歐洲和中國經濟增速放緩前。我們不能忽略財政懸崖等美國本土問題，所有的不確定性和潛在性的衰退都將浮出水面。"
　　
　　該機構表示，發達國家和新興市場料均將實施更為寬松的貨幣政策，比如中國。最終料將破壞市場對貨幣的信心，觸發對通脹的恐懼并導致極低利率時期的延長。報告中的數據顯示今年下半年全球投資，無論從數量(超過970公噸)還是價值(約530億美元)而言都將達到歷史峰值。
　　
　　一個提振投資者信心的原因在于官方買盤數量已經進一步上升，今年上半年料超過270公噸，主要因這些國家對多元化外匯儲備增長的需求。GFMS同時指出，這主要聚焦于逢低買盤，為春季和夏季初這段艱難時光的金價提供支撐。即便如此，這類投機性的買盤可能在某種程度上，在下半年減弱金價強勁上行的可能，不過該機構依然預期凈買盤數量將達到歷史高點的220公噸，而這一數字還僅是保守估計。
　　
　　需求方面，報告指出，今年上半年珠寶鑄造下降近13%，主要因印度疲軟的需求，后者面臨本土金價飆升至歷史最高水平，且未來價格趨勢具有不確定性，而經濟增速放緩。下半年而言，全球珠寶需求料溫和增長，即使在金價上漲的背景下，部分原因在于與投資相關的買盤起死回生。不過，GFMS同樣對目前疲軟的印度買盤以及中國經濟并不如以往那么強勁表達了擔憂。
　　
　　即使鑄造需求不佳，另一方面來看，廢料黃金供應也不太可能排除任何金價的上漲，預計下半年成交量較去年不變。主要原因在于其價格的柔韌性，部分廢料黃金持有者認為金價走高迫在眉睫，也許最為重要的是，與金市密切相關的股市走低。供應端其他方面同樣不成問題。比如礦業產出料在下半年增長24公噸，而GFMS預計全年產出將低于此前預估水平，這主要因大量被降價。同樣值得一提的是生產商對沖的持續缺乏。報告表明，今年下半年需求端料持穩，凈對沖料為溫和的12公噸水平，這說明了股市投資者繼續抗爭的程度。