黃金自8月下旬脫離低位振蕩盤整區域后，在QE3預期春風的帶動下，不到一個半月的時間內，漲幅近11％。然而面對1780-1830美元一帶的強大阻力，黃金多次上探至1790美元附近時均由于上漲動能衰竭無功而返，尤其是近期金價的破位下行，更是使多頭的意志遭遇重創，認為金價將步入熊途。但筆者認為，金價的良性回調為之前尚未入場的投資者提供了一個階段性的買入良機。
　　
　　首先，此次金價以技術性回調為主。金價自8月中旬啟動這波漲勢以來，并沒有出現真正意義上的回調。要想逾越1780-1830美元的鴻溝，必須有著強大的做多動能，但是經過近一個半月的拉升，多頭動能隨著美聯儲QE3的推出而最終完全釋放。從主力做盤的動機來看，持續拉升會使前期入場的投資者輕松大量獲利，而這并不是他們的最終目的。因此，只有通過洗盤、回調，重新收集籌碼才能達到他們繼續做多的目的。
　　
　　其次，雖然美國商品期貨交易委員會（CFTC）10月19日發布的報告顯示，截至10月16日當周，投機者持有的黃金凈多頭頭寸減少了17929手，至194020手，為近四周以來的首次下降，顯示投機者目前繼續做多的情緒有所降溫，但是194020手凈多頭頭寸仍然為一個相當高的數據，也在一定程度上說明了目前多方仍舊看好黃金后市。
　　
　　再次，從美元指數的走勢來看，盡管歐元的疲軟為美元指數的短期上漲提供了不少動能，但是目前市場上持有歐元的凈空頭頭寸有溫和下滑的態勢，且歐元在200日均線附近有著強勁的支撐，從而也將限制美元指數的上漲空間。而從美元指數自身的技術走勢來看，80區域的阻力不可小覷，加之年底所面臨的財政懸崖問題更是使美元指數缺乏強大的基本面支撐，因此上行空間有限，整體將繼續利好金價。
　　
　　最后，從黃金作為投資組合中用來對抗通脹的主要工具這一角色來看，目前全球貨幣印發狂潮早已為未來的通脹埋下伏筆，而原油價格暫時的回落也并未宣告高油價的末路。截至10月4日前5天，明年1月即將到期的WTI原油期貨平均價格為92.09美元/桶，隱含波動率為31％，意味著在95％的置信區間下，該月份的均價上限和下限分別為70美元/桶、121美元/桶，高于去年同期的平均價格79美元/桶，以及50％隱含波動率下所對應的51美元/桶、123美元/桶，也預示著原油價格將以上行為主。因此，原油價格的居高不下以及全球貨幣的濫發，均為金價的長期牛市奠定了堅實的基礎。
　　
　　此次美聯儲推出的無限量、無期限的QE3，使黃金的上漲空間值得期待。對于中長期的投資者而言，低多黃金仍為首選，目前金價的回調為投資者提供了一個階段性的做多良機。