現在市場上關注的熱點是美聯儲縮減量化寬松政策的規模和美聯儲縮減購債的時間表。加之周四（8月22日）公布的全球制造業數據向好，令投資者認為全球經濟前景一片光明。但是投資者卻忽略了一個非常重要的因素——美國利率的上升，這可能演化為另一場金融危機。
　　
　　美聯儲退出后的利率
　　
　　美聯儲早晚要退出其量化寬松政策，而回歸正常后的金融市場又要回到“正常”利率時代。即美國10年期國債收益率將會高出通脹率2個百分點，這意味著現在的2.88%的10年期基準國債收益率將會上漲至4.5%。
　　
　　如果美國基準10年期國債收益率上漲至4.5%，抵押貸款利率將會在6%附近。這意味著抵押貸款20萬美元，每個與要支付1000美元的利息；BAA評級的企業融資成本將上漲至5%，而非5月份的3.1%。
　　
　　危害何在
　　
　　高漲的利率將會打壓一切社會活動，如打壓汽車貸款，減少從封閉式投資基金的信用卡貸款等。封閉式投資基金通過短期利率來借款，并用于長期的投資。這在過去5年運行正常，但是如果短期利率飆升的話，這個模式恐怕會出現問題。因為投資活動將會受到短期利率飆升的影響。
　　
　　借貸成本的上揚令整個經濟的負債形勢更加嚴峻。其影響不止于美聯儲資產負債表和抵押貸款上，消費者債務也會飆升。
　　
　　根據美聯儲公布的數據，消費者的債務總額已經上漲至2.8萬億美元；而在2007年信貸危機時，消費者的債務總額僅僅為2.5萬億美元。美聯儲企業債為12.9萬億美元，2007年該值為11萬億美元。
　　
　　在1987年股市崩盤前，美國國債收益率出現了暴漲。在股市出現崩盤的前1個月，美國10年期國債收益率飆升45%，而現在該收益率暴漲80%。
　　
　　背景一：美國利率上揚
　　
　　今年5月初，美國基準10年期國債收益率為1.6%，現在該值已經飆升至2.88%，上漲幅度達80%。國債收益率的上升會推動利率和利率預期的上升。
　　
　　隨著美聯儲近期退出QE（量化寬松政策）的預期增強，美國抵押貸款利率也一路上揚。美國8月16日當周MBA30年期固定抵押貸款利率4.68%。
　　
　　也就是說，如果投資者在五月初抵押貸款20萬美元，其每個月應該還款566美元；而隨著抵押貸款利率的上揚，投資者每個月不得不支付766美元的利息。
　　
　　目前美國BAA評級的公司融資成本從五月初的3%上升至現在的4%；與此同時，BA評級的公司融資成本從3.9%跳升至5.2%。
　　
　　背景二：全球制造業數據向好
　　
　　日內歐美數據強勁：數據編撰機構Markit周四（8月22日）公布的數據顯示，美國8月Markit制造業采購經理人指數（PMI）初值為53.9，略低于54.0的預期，但創今年3月以來新高；歐元區8月Markit綜合PMI初值為51.7，高于預期中的50.9。
　　
　　另外，中國方面數據也向好：匯豐銀行（HSBC）和數據編撰機構Markit周四聯合公布的數據顯示，中國8月制造業采購經理人指數（PMI）預覽值升至50.1的榮枯線上方，為四個月高位；上月該數據終值為47.7。