今年以來，美元上漲一直是黃金市場的一塊心病。隨著市場對美聯儲2015年升息預期愈發升溫,同時在美國與歐元區及日本貨幣政策進一步背離的強狂下今年以來美元指數已經累計上漲超過10%。不少分析師都認為，美元的漲勢將持續至2015年。
　　
　　然而，本輪美元的漲勢究竟能夠維持多久？野村證券(Nomura)策略師Jens Nordvig將今年美元走勢與近幾十年來最大的漲勢做了對比。
　　
　　Nordvig指出，1980年初美元指數曾在幾年當中上漲了95.7%，而另一次是在1990年末，當時美元指數持續攀升了50.6%。但他強調，即便當前很多宏觀基本面都利好美元，但要重演1980年代的漲勢的概率非常小。
　　
　　1970年代美國正處在長期的滯脹狀態，即經濟增長伴隨高通脹。那時美國通脹曾一度飆升至13.5%，而同期黃金價格也曾創下歷史最高水平，1980美元金價曾超過800美元/盎司。之后美聯儲主席沃爾克(Paul Volcker)于1981年6月將利率提高至史無前例的20%，這才有效抑制了通脹，但也促使美元瘋漲。
　　
　　那么眼下美國是這種情況嗎？當然不是。Nordvig強調，盡管美聯儲聯邦基金利率仍維持在0-0.25%水平，但通脹仍沒有顯著上漲，短期內像1980年那樣把利率升至20%更是無稽之談。
　　
　　利率影響貨幣水平，同時美聯儲此前也表示將以緩慢地步伐逐步收緊貨幣政策，并可能在2015年首次加息。
　　
　　野村證券近期預計2015年歐元區GDP增速在1%,日本GDP增速在1.5%。相反，其預計明年美國GDP增速將在3.2%，看上去十分樂觀，但實際上與過去相比，該數值仍遠低于長期趨勢增長率。
　　
　　Nordvig稱，如果美國在2015年進行2-3次加息，推動聯邦基金利率升至0.75%或是1%，那么美元無疑會是最后的贏家。
　　
　　不過，野村證券強調，目前美元上漲的主要動力來自于美國與其他國家央行貨幣政策的背離，這與1980年代美國自身的滯脹問題截然不同。Nordvig預計未來12個月美元指數將進一步上漲4-8%,這足以令黃金承壓，但還不足以造成金價的崩潰。