對(duì)于中國(guó)近來(lái)拋售美國(guó)國(guó)債一事，分析人士發(fā)出了許多可怕的警告。但他們忘了一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)，那就是美國(guó)自身對(duì)國(guó)債的需求一如既往的強(qiáng)勁。
　　
　　彭博數(shù)據(jù)顯示，不但美國(guó)的共同基金今年買(mǎi)入了破紀(jì)錄規(guī)模的美國(guó)國(guó)債，連美國(guó)投資者也在加大對(duì)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)力度，這是自2012年來(lái)的首次。目前，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)總規(guī)模為12.9萬(wàn)億美元。
　　
　　隨著中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債，上述購(gòu)買(mǎi)對(duì)限制美國(guó)融資成本走高至關(guān)重要。中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)。
　　
　　美國(guó)人爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)國(guó)債這一現(xiàn)象也許指出了更深層次的擔(dān)憂，即這個(gè)工資增長(zhǎng)停滯、通貨膨脹幾乎為零的全球最大經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁程度還不足以使美聯(lián)儲(chǔ)加息。
　　
　　加拿大皇家銀行環(huán)球資產(chǎn)管理(RBC Global Asset Management)美國(guó)固定收益產(chǎn)品部門(mén)的聯(lián)席主管斯文森(Brandon Swensen)表示：“由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹以及利率的看法日漸消極，投資經(jīng)理會(huì)選擇買(mǎi)入更多的美國(guó)國(guó)債。”
　　
　　在美國(guó)為了走出衰退大舉借債的過(guò)程中，海外債權(quán)人扮演了重要角色。自2008年來(lái)，外國(guó)投資者所持有的美國(guó)國(guó)債翻了超過(guò)一倍，現(xiàn)在大約為6.1萬(wàn)億美元。
　　
　　但這一局面正在發(fā)生變化。僅今年一年，中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債減少了約2000億美元。如果這一模式繼續(xù)下去，那將是中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模首次出現(xiàn)年度同比下降。這里提到的減持?jǐn)?shù)字包括分析師所言中國(guó)通過(guò)比利時(shí)賬戶進(jìn)行的減持交易。
　　
　　不過(guò)從美國(guó)本土對(duì)國(guó)債的需求來(lái)看，則根本沒(méi)必要恐慌。
　　
　　在今年拍出的總計(jì)1.6萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債中，美國(guó)基金購(gòu)買(mǎi)了其中的42%，是自美國(guó)財(cái)政部5年前開(kāi)始公布這一具體數(shù)據(jù)以來(lái)占比最高的。2011年時(shí)，這一比例還只有18%。
　　
　　另外，美國(guó)各類(lèi)投資者的國(guó)債持有額度自2014年年中跌入谷底后一直在回升。2015年，這些投資者所占的份額上升了2.1個(gè)百分點(diǎn)，至33.1%。這個(gè)數(shù)字可能聽(tīng)起來(lái)不多，但美國(guó)人目前持有的國(guó)債數(shù)額已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4.3萬(wàn)億美元。
　　
　　CRT資本集團(tuán)美國(guó)政府債券策略負(fù)責(zé)人阿德?tīng)?David Ader)則指出：“對(duì)中國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債的擔(dān)憂有些錯(cuò)位了。這曾是債券市場(chǎng)非常令人擔(dān)憂的一件事，它發(fā)生了，我們現(xiàn)在也已經(jīng)泰然接受了。”
　　
　　令人擔(dān)憂的反而是這其中反映出的有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的信息，野村控股(Nomura Holdings)的利率策略負(fù)責(zé)人岡卡夫斯(George Goncalves)說(shuō)到。
　　
　　美國(guó)的確正在創(chuàng)造工作崗位，但從零售業(yè)到制造業(yè)，一系列令人失望的指標(biāo)顯示，隨著海外需求的減弱，消費(fèi)者們正在收緊錢(qián)袋。
　　
　　而且，許多美國(guó)人的薪資一直停滯不前。經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來(lái)的平均時(shí)薪漲幅，比上世紀(jì)60年代以來(lái)任何一次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期的都要低。由于沒(méi)有更高的薪水刺激消費(fèi)，通脹率也一直在低點(diǎn)徘徊。
　　
　　國(guó)債拍賣(mài)數(shù)據(jù)顯示，最受美國(guó)基金青睞的是30年期國(guó)債，也是面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹最容易受到打擊的國(guó)債品種。這意味著在他們看來(lái)，未來(lái)10年內(nèi)，通脹水平可能繼續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。
　　
　　彭博進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，未來(lái)1年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性為15%，是2013年以來(lái)最高的。
　　
　　美國(guó)投資者的決定是“在他們對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的基礎(chǔ)上作出的，這是經(jīng)濟(jì)狀況、也是他們避險(xiǎn)需求的一個(gè)反應(yīng)。”
　　
　　這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們可能需要重新思考一下他們近期加息的設(shè)想。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)依然認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)足夠強(qiáng)勁，可以在年底前加息，但交易商們卻對(duì)此表示懷疑。在他們看來(lái)，12月加息的可能性只有32%，明年3月加息的可 能性大概在50%左右。