盡管日本央行采取了前所未有的貨幣寬松舉措，但是日元相對(duì)于美元來說自2015年年中以來一直在不斷升值。雖然在美聯(lián)儲(chǔ)就加息問題進(jìn)行討論期間，美元兌日元出現(xiàn)過上漲，且美聯(lián)儲(chǔ)加息之時(shí)也恰逢日本進(jìn)一步采取寬松措施，但是日元的升值最終還是成為了“不爭(zhēng)的事實(shí)”。
　　
　　外匯市場(chǎng)
　　
　　雖然目前已有太多資金均處在押注日元升值的同一戰(zhàn)線上，但是然而“聰明錢”卻持有日元凈空頭頭寸。
　　
　　上圖顯示出日元期貨以及期權(quán)商業(yè)性凈頭寸持倉數(shù)據(jù)信息。作為“聰明錢”的商業(yè)性交易者的極端持倉往往“配合”著市場(chǎng)拐點(diǎn)一起顯現(xiàn)，也就意味著美元兌日元或?qū)⒂瓉矸磸椆拯c(diǎn)。商業(yè)性持倉通常與小投機(jī)者的倉位多空往往相反。
　　
　　目前，作為“聰明錢”的商業(yè)性交易者正攜有接近紀(jì)錄高位的日元凈空頭頭寸來襲，期權(quán)以及期貨合約總共約6.8萬口。之前出現(xiàn)這種極端頭寸持倉情況時(shí)，通常日元的升值會(huì)暫停，或日元遭到大舉拋售。
　　
　　日本股市
　　
　　另外在日本股市方面需要注意的一個(gè)因素就是：國(guó)外投資者接下來將做什么？在上周日本央行進(jìn)行利率決議之前，日本國(guó)外投資者紛紛涌入日本股市因預(yù)計(jì)日本政府將大幅增加其股票ETF的購買額度。當(dāng)外國(guó)投資者購買日本股票時(shí)同時(shí)傾向于做空日元，從而利用兩者的反向關(guān)系對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，早在4月21日至4月27日期間，日本國(guó)外投資者對(duì)日本股市的凈購買量增至48億美元，錄得年度高位。他們會(huì)一直待在日本股市中等待日本央行的6月政策會(huì)議的到來嗎？
　　
　　日本股市在4月27日以及第二個(gè)交易日5月1日已經(jīng)連續(xù)暴跌2日，日經(jīng)225指數(shù)兩日累計(jì)跌幅高達(dá)6.7%。周五日本股市將時(shí)隔3天再次開市，料日本股市仍然以疲軟震蕩行情為主，下跌風(fēng)險(xiǎn)猶存，因?yàn)樵缜斑M(jìn)入日本股市的國(guó)外資金仍為脫身，仍然施壓于日本股指。