英國央行進行10年來首次升息,主要工業化國家的央行都期待退出極寬松的貨幣政策。但升息決定在英國央行內外引發很大爭議,顯示出相比英國在無明確方案的情況下脫歐的困難,外界更擔心通脹壓力不足的問題。 英國絕大多數反對升息的人,首先是因為導致通脹率大幅高于目標水平的原因,是2016年6月公投脫歐后英鎊大幅貶值導致進口物價上升。缺少工資上漲導致的國內通脹壓力的狀況一如既往,來自全球經濟的通脹也不足。全球貿易活動已經不復往年的繁榮景象,但大量的廉價勞動力仍然存在。 根據路透近期對超全球超過500位預測人士調查,七大工業國集團中,特別是美國和那些歐元區國家,通脹低迷的情況就擺在眼前,且相當顯著。美聯儲理事鮑威爾即將接替葉倫出任美聯儲主席的消息,無法改變美聯儲偏好的核心通脹指標已經回落至1.3%的現實。這是美聯儲近兩年前開始升息前一個月的水準。 加拿大央行今年已經在7月和9月兩度升息,不過在這之后成長趨于平緩,也沒有見到核心通脹升溫的跡象。 歐洲央行在總裁德拉吉的帶領下,才剛剛很巧妙地讓大眾接受了1月是縮減月度購買資產規模至300億歐元的好時機。不過核心通脹也未見加速。歐洲央行甚至還有一個“核心核心”通脹指標,排除了一些壓抑通脹的項目,就算如此,該數據也很難讓人感到振奮。 像歐元區一樣,日本經歷了過去20年中經濟表現最好的幾年,經濟隨著全球其他國家一起增長,但同時國內表現也相當搶眼,讓人們有更多理由對未來充滿希望。但近期令人關注的薪資略微增長,似乎不會帶動通脹大幅上升。 日本央行周二(10月31日)宣布維持貨幣政策不變,基本上維持原來的通脹率預測,指出經濟有增強跡象。但新任央行審議委員片岡剛士表示,央行應該明確表示隨時準備再度擴大刺激,并承諾通過購債把較長期公債收益率維持在較低水準。這讓令人不快的疑問揮之不去。 如果說即使在當局使出渾身解數后,日本仍不能擺脫定價能力接近零的失落的20年,那么合理的結論是否應該是央行控制不了通脹?這是英央行未來幾個月將面臨的挑戰,即說服外界,央行將利率從接近零水準小幅提升到略高于零,對于控制英國通脹起到重要作用。 另外值得關注的是,在央行官員將他們對通脹的看法從猶豫不決,調整至明顯希望回升之際,一些非常強大的反通脹力量在全球經濟中依然存在。 雖然各地工會正在爭取漲薪,但對消費者來說,撿便宜似乎才是最大的推動力。亞馬遜正在迅速擴張。在消費者眼中,亞馬遜已經是“快速”和“便宜”的代言人;他們逛商店想要購買任何商品時,總會用手機上亞馬遜網站對比價格。 亞馬遜最近收購高檔品牌全食超市的行動,現階段而言更具象征性而非統計學意義,這也應被視為指出了哪條道路阻力最小。就算物價壓力暫時回升,也存在其他明顯的放緩通脹風險,即許多衡量全球資產價格的指標看來都過高。 投資諮詢機構Fathom分析師在報告中稱,股市投資者想要魚和熊掌兼得。他們押注實質利率永遠不會遠高于零,同時主要經濟體將繼續順風順水,即便沒有錄得可觀的實質經濟增幅。在我們看來,這將被證明是錯的。
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