路透分析師指出，經濟增長和企業獲利看來十分穩健，失業率處于數十年最低，也沒什么通脹可言，所以美國經濟和全球市場會對美國再升息兩、三次泰然處之嗎？也許不會。
　　
　　美國家庭債務從沒有這么高過，主要受創紀錄水平的汽車貸款和助學貸款推動。而金融市場——華爾街、全球股市以及高收益率“垃圾”債——已經漲得相當夸張，有些已經是前所未有的程度。
　　
　　美聯儲或只要稍稍再緊縮，債券漲勢就會中斷
　　
　　今年全球市場大好形勢的第一道裂痕出現在本月稍早。高收益率債券的拋盤擴散到華爾街和其他交易所，波動率大幅上升，美債收益率曲線則被進一步壓縮，呈現出10多年來最平狀態。
　　
　　美銀美林全球垃圾債指數連續兩周下滑，為一年來首見。據該行數據，投資者在截至11月14日當周從高收益基金撤出68億美元，贖回規模創史上第三大。
　　
　　值得記住的是“高收益”債券的收益率實際上卻很低。全球高收益債券收益率近期跌至5%以下，歐洲此類債券的收益率幾乎跌破2%。這意味著歐洲非投資級公司債收益率已經低于美國公債收益率。
　　
　　可以看到這些市場有多容易受到加息影響，盡管美聯儲在盡全力確保當前緊縮周期成為史上溝通最順暢、步伐最緩慢的一次。
　　
　　但問題是，美聯儲不知道中性利率應當是多少。中性利率是經濟維持趨勢增長率時的利率水平，低于這一水平可能鼓勵冒險投資和借款，但高于這一水平可能對企業、家庭和增長不利。
　　
　　美聯儲認為中性利率在2.75%-2.80%左右，低于6月時認為的3%，較2015年初的預期則低100個基點。說不定以后還會更低。
　　
　　美聯儲存高估中性利率風險，加息不得不如履薄冰
　　
　　自2015年12月以來，美聯儲進行了四次加息，每次25個基點，并且預計未來幾年將繼續漸進式加息以刺激經濟和市場。
　　
　　東方匯理集團(歐洲最大資產管理公司之一)投資長Pascal Blanque認為，美聯儲面臨高估中性利率的非對稱風險。Pascal Blanque管理著1.4萬億歐元(1.65萬億美元)的資產。
　　
　　Blanque警告稱，他們如履薄冰，在美國經濟看似堅實的周期性情勢表面下，潛藏著經濟脆弱性。
　　
　　紐約聯儲上周公布的一項研究便凸顯出其中的一些潛在弱點。第三季美國家庭債務增加1160億美元至12.96萬億的高點，比2008年第三季創下舊紀錄高位上升了2800億美元，或許這不是什么好事。
　　
　　抵押貸款如今雖低于2008年的水準，但汽車貸款和信用卡債務則是相對更高。報告顯示，這兩個領域的違約率在上升。
　　
　　加息時家庭債務高增速難維系，經濟衰退跡象已顯
　　
　　倫敦大學金史密斯學院經濟學高級講師Johnna Montgomerie表示，美聯儲目前正在嘗試和2004-06年時期相同的高難度挑戰——在利率逐步上調的同時，寄望家庭債務能夠維持足夠增速，以推動經濟更廣泛增長。
　　
　　但與上次一樣，這是一個注定失敗的行動。家庭已經變得依*舉債來維持生活水平，正如決策者已經變得仰賴家庭債務來維持經濟增長。
　　
　　Montgomerie表示，“兩種情況都是不可持續的”，并指出要想減少家庭債務而不觸發經濟衰退，這幾乎是不可能的。“保持經濟增長的唯一辦法是增加債務，而遏制經濟增長的則是償還債務，這是一個債務陷阱”。
　　
　　當然，債市目前看來也不相信美聯儲能夠擺脫這個陷阱。國債收益率曲線目前呈現10年來最平坦狀態，表明經濟在過去八年中的強勁擴張即將失去動力，甚至更糟。當前距離收益率曲線倒掛僅咫尺之遙，而收益率曲線倒掛是預示經濟衰退將至的一個典型(且異常準確)跡象。
　　
　　近期收益率曲線趨平的速度一直令人矚目，自11月初以來利差已經收窄20個基點。照這樣的速度，明年1月收益率曲線便將倒掛，美聯儲或許也將明白自己的處境其實有多么危險。