黃金價格的反彈引發了市場關于黃金價格是否已經筑底成功的猜測，在利多利空交織的背景下，黃金價格對于經濟數據和經濟政策的變動異常敏感。
　　
　　ETF持倉略有回升
　　
　　在經歷了6月份的新一輪暴跌之后，黃金價格出現了難得的反彈勢頭，紐約黃金價格從上周的1225美元/盎司反彈至目前的1240美元/盎司附近，白銀也從18美元/盎司反彈至20美元/盎司附近，原油和銅也跟隨反彈。而內盤上海期貨交易所黃金主力合約價格昨日收漲4%，白銀更是收盤漲停。
　　
　　與此同時，伴隨著黃金白銀的反彈勢頭，世界最大黃金ETF——SPDR也在6月26日~6月28日連續三個交易日停止減倉，持倉維持在969噸；而世界最大的白銀ETF——iShare 白銀ETF出現了增持白銀的跡象，在6月26和6月27日分別增倉9噸和5噸，6月28日則維持持倉。
　　
　　宏觀經濟利多黃金
　　
　　近日發生在中國、美國和歐洲的基本面情況在一定程度上支撐了黃金價格的反彈。
　　
　　Markit昨日公布的調查顯示，歐元區6月Markit采購經理人（PMI）終值升至16個月高位48.8，5月為48.3，6月初值為48.7，雖然制造業活動出現趨穩跡象，但是6月終值仍是連續第23個月低于榮枯分水嶺。
　　
　　此外，歐盟統計局周一報告顯示，歐元區5月份失業率達到12.1%，略高于4月份12.0%的水平，雖然低于預期的12.2%，但是依舊創歷史新高。6月份17會員國歐元區消費者價格指數同比上漲1.6%，歐元區6月份消費者價格指數漲幅均低于歐洲央行的2%的目標。
　　
　　匯豐中國采購經理人指數（PMI）6月份數值錄得48.2，低于5月的49.2，創九個月來最低水平，制造業運行小幅放緩，而根據匯豐數據，中國制造業已連續兩月運行放緩。其中，中國6月匯豐制造業新訂單指數47.6，同創九個月來最低水平。
　　
　　雖然美聯儲主席伯南克此前表示很可能在明年退出QE，但是近日美聯儲多位官員則表示市場對于伯南克的言論出現誤讀，市場的反應過度了，且高盛認為即將公布的非農就業數據新增就業崗位將低于市場普遍預期，這在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒。美聯儲理事Jeremy Stein上周五公開稱，如果投資者認為美聯儲已經在最近幾周大幅調整了利率計劃，那他們就錯了；舊金山聯儲銀行行長John Williams也表示，絕大多數的美聯儲官員并不希望在2015年甚至更晚的時間以前開始上調短期利率。
　　
　　生產成本提供支撐
　　
　　中國最大的黃金生產商——中國黃金集團公司總經理孫兆學上周表示，上半年國內實物黃金的銷量已達到約800噸，估計全年銷量將超過1000噸。黃金價格或將在當前水準附近震蕩，但如果對美國財政赤字的憂慮再度浮現并令美元承壓，則黃金價格可能在下半年稍晚上漲。
　　
　　中國的實物黃金需求自2005年以來以年均10%左右的速度增長，是支撐世界黃金價格的重要力量。2012年中國黃金消費量達到832.18噸，較2011年增長9.35%，而在今年黃金價格不斷下跌的行情下，國內黃金實物消費有望繼續增加。
　　
　　市場中關于黃金生產成本將支撐黃金價格的觀點依然很普遍，至于黃金生產成本，孫兆學還認為，中期內黃金仍是具有吸引力的投資工具，合理的金價水平在1500美元/盎司左右，因為全球黃金生產的平均成本約為1200美元/盎司，一些生產商的成本較高，約在1400美元/盎司。
　　
　　空頭氛圍并未散去
　　
　　不過，雖然黃金出現短暫的反彈勢頭，僅僅黃金ETF停止減倉還是難以支撐黃金價格的上漲，投資者以及各大機構看空力量依舊很大，而投資需求正是支撐黃金價格的關鍵所在，包括高盛、瑞銀、摩根士丹利等在內的八家大型金融機構仍在維持下調黃金價格的預期。在今年4月初曾準確預計黃金價格暴跌行情的法國巴黎銀行報告認為，由于許多制約因素令黃金前景承壓，并將2014年黃金均價預期調降24%至1155美元/盎司。
　　
　　此外，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至6月25號，投資經理削減了20%的凈多倉頭寸，總共持有31197手看多期貨期權合約，跌至2007年6月以來最低水平，看空合約數目則上升5%至77027手，創下歷史第二高水平。