黃金之前的下跌再次觸及了1180美元/盎司，歷史第三次沒有讓黃金擊穿這樣的關鍵價位。兩年多來黃金形成了一個圍繞1180和1400美元/盎司為上下邊界的寬幅振蕩區間，并且正式迎來了美聯儲定期削減QE的時代。黃金從1520美元/盎司的支撐平臺跌至1200美元/盎司的平臺之時，美聯儲的貨幣政策依舊是在QE3的年代，而當QE真的即將面臨消失之際，黃金似乎并沒有如市場預期那般深跌谷底。
　　
　　回首當年黃金高漲1900美元/盎司，市場用全球無限超發的幻想來追求夢境中的2000美元/盎司，如今黃金深跌1180美元/盎司，市場用美聯儲貨幣收緊的恐懼來靜待唾手中的800美元/盎司，歷史是否將重演極度預期之后的反轉？
　　
　　美國貨幣政策的高估
　　
　　美國方面，貨幣即將收緊，市場也把明年可能提高利率稱為加息周期，美聯儲合理的基準利率為2%，與美聯儲歷史的基準利率比較也算是較低的。美聯儲一直以來只是提及加息的時間點，從未描述過加息周期。從美聯儲對于合理基準利率的定位以及歷史上美聯儲的貨幣收緊周期來看，加息周期這樣的形容或許并不適合。
　　
　　目前寬松貨幣政策的效應已經降低，低利率環境是為了讓企業更好的去杠桿，如今美國企業的盈利已經從不斷高漲的美股中得到印證，而低利率尤其是通過政府QE形式形成的寬松環境，是需要通過政府債務不斷擴大來維持的，既然保持低利率的必要性已經降低，那么政府也就不需要再持續擴大自身的資產負債表了，因此美聯儲今年以來不斷削減QE，可這并不代表美國就要進入貨幣收緊的加息周期，并且利率大幅提高將打壓個人消費。既然如此，目前市場對于美聯儲貨幣政策的預期就已經高估，對于黃金價格的打壓也必然存在過度的成分。
　　
　　美元和美股是黃金的重要指示器
　　
　　近期，黃金市場的波動與美元、美股高度負相關，美元指數之前沖破84之后一路接近87的高位，如今回落至85上方。其實2%的基準利率對應于85已經算是比較高的價位了。反觀歐洲大陸的問題并非現階段才出現，只是歐元區內部對貨幣政策的分歧較大，若歐元進一步下挫，可能引來市場恐慌，那么即使歐元繼續推升美元，也未必會使黃金價格下跌。
　　
　　轉眼間美歐股市從見底上漲已達五年，可市場弱勢本質其實并未修復，社會中貧富差距依然巨大。近期，美聯儲主席的演講對于美國貧富差距拉大的擔憂，證實了原本的問題并沒有真正解決。美股的上漲更多的在于成本的削減和股票的回購。近期，恐慌指標VIX指數攀升，并且一度達到了2012年的高位，也可以看出市場心態的轉變，在美股三季度財報之際，美股若出現修正，那么將對黃金形成一波有效的反彈。