2017年現貨黃金價格上漲逾13%，并站上千三關口之上，報收1302.8美元/盎司，錄得7年來最大年度漲幅。雖然今年美聯儲加息三次，但金價對美聯儲加息顯示出了相當大的彈性，且更多投資者將黃金視為多元化投資組合及對沖市場風險的選項。
　　
　　一般來說，黃金在經濟放緩或動蕩期間表現最好。在2017年，經濟狀況遠沒有衰退的跡象。全球經濟增速加快，美國經濟表現良好，失業率創歷史新低，但通脹率保持在低位。美聯儲三次加息，而共和黨則成功通過了稅改法案。美國股市繼續上漲，而數字貨幣則大幅上漲。
　　
　　整體金融環境并不支持金價大幅上漲。然而，金價仍在2017年錄得逾12%的漲幅，如下圖所示。也許這不是很令人印象深刻，但考慮到宏觀經濟環境，這并不壞。比儲蓄賬戶或國債要好得多。
　　
　　打開查看回顧2017年，金價維持窄幅震蕩上行之勢，在地緣政局不確定性提振避險需求的背景下，1月至9月震蕩上行，從年初的1150美元/盎司漲至1279美元/盎司，9月美聯儲宣布了縮表計劃，美指止跌反彈壓制金價，從9月錄得的高點1357美元/盎司一路跌至1236美元/盎司，北京時間2017年12月14日美聯儲宣布年內第三次加息后金價止跌反彈，并最終重返1300美元/盎司大關之上。
　　
　　黃金并非防范地緣政治風險的完美對沖工具
　　
　　2017年或許不是政治動蕩，至少與2016年相比，當時市場必須應對英國退歐公投和美國總統大選出人意料的結果。然而，朝鮮半島的危機再次爆發。多年來，朝鮮是一個小而發福的國家，但在2017年，它成為了一個能用氫彈威脅美國的核大國。黃金的價格反映了特朗普總統和金正恩之間的口水戰。
　　
　　但與朝鮮有關的事件沒有引發任何事情，只是黃金市場的短期和有限反應。投資者應該永遠記住這一點，不要基于地緣政治風險對黃金進行長期投資。換句話說，盡管金價在一些意料之外的沖突后可能會上升(特別是如果它們威脅到美國經濟)，但黃金市場的長期趨勢是由基本面因素決定的，比如美元的堅挺利率，而不是地緣政治威脅。
　　
　　2017年黃金受益于投資者在地緣局勢持續緊張的情況下蜂擁買入避險資產的提振。上半年美國空襲敘利亞、朝鮮核試驗、法國大選等地緣政局引發避險情緒升溫，令金價避險屬性得到了很好的階段性體現。而朝鮮一直處在這些擔憂的最前沿，同時美國、中國、朝鮮和日本都在努力遏制平壤的核計劃。
　　
　　金價與美元關聯度上升
　　
　　盡管支持金價上漲的整體條件并不充分，但金價在2017年上漲逾12%的原因是美元的疲軟。美元貿易加權指數從128跌至120，跌幅超過6%。實際利率也是黃金價格的重要推動因素，但在2017年，黃金與美元的關聯度明顯更強。截止年底，美國10年期國債收益率水平與年初時的水平類似(約為0.5%)。因此，結論很明確:在過去的12個月里，美元的貶值顯然支持了黃金。考慮到黃金是對美元的負相關性，這并不令人意外。因此，黃金未來的關鍵是美元。
　　
　　整體來看，2017年金價與美指的負相關關聯極高，且下半年尤為明顯。美國總統特朗普上任以來幾乎啥也沒干成，上半年美指盡數回吐“特朗普行情”帶來的全部漲幅。此外2017年美聯儲加息三次，但三次均出現市場在加息預期兌現之后“賣事實”獲利了結，導致美元行情向著相反方向運動的狀況，也為金價提供了支撐。
　　
　　盡管12月特朗普簽署了自1986年以來美國最大規模的減稅法案，取得了上任以來首個立法勝利，但市場卻對美國財政政策的未來走向更加擔心，覺得減稅所帶來的1.5萬億美元額外財政赤字可能令美國經濟不堪重負，令美指無法抬頭。此外年內美國政府頻現關門危機，也沖擊美指。年內至今美指下跌逾9%，勢將錄得2003年以來最大年度跌幅。
　　
　　黃金的波動性非常低
　　
　　2017年，黃金的波動性一直在下降。正如下圖所顯示的，CBOE黃金ETF波動率指數從16.23降至10.73，這一指數衡量的是隱含波動率。
　　
　　在全球金融市場普遍呈現低波動性的背景下，金價于2017年波動性降低并不令人驚訝。其中，市場對美聯儲在內的全球主要央行不如緊縮周期已逐漸消化，以及對于美國總統特朗普的獨特執政風格慢慢適應，而對政治風險的敏感性下降，都可能是金價波動性降低的主要原因。然而，低波動性可能意味著暴風雨前的平靜，金價很可能在2018年大幅跳升。