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國際金價收獲新年首周開門紅 2018年牛市還會繼續嗎?

來源:天天黃金  發布:中國紙金網  2018/1/10  分享到:

  在剛剛過去的新年首周,金價繼去年創下七年來最大年漲幅后延續漲勢,并收獲第四周連漲,周中曾觸及1325.90美元/盎司的三個半月新高。展望2018年,雖然美聯儲仍會繼續收緊貨幣政策,但在低通脹的環境下,其升息的空間有限,加上地緣政治風險可能隨時爆發,不少投行都看好今年黃金市場的表現。
  
  市場價格的波動來源于多頭與空頭之間的拉鋸,這其中不僅涉及到對可能發生的宏觀經濟狀況的看法,還包括其對金價走勢的影響。眼下大多數人都認為,在2018年美國的利率可能會繼續上升,而這也將成為今年黃金的頭號大敵。
  
  事實上,2017年美聯儲已經上調了三次利率,相信2018年還將繼續逐步收緊貨幣政策。與此同時,美聯儲解除龐大的資產負債表將從市場中撤出部分流動性,為金融環境帶來額外的緊縮效應。
  
  另外需要注意的是,現任理事鮑威爾將于今年2月接替耶倫擔任美聯儲新一屆主席,而且聯儲內部可能出現其他重大的人士變動(地區聯儲主席的正常輪換,以及特朗普提名理事會成員),預計2018年聯邦公開市場委員會(FOMC)將比2017年更加鷹派。
  
  然而,盡管央行加息是黃金的一大逆風因素,但如果其他主要經濟體沒有相應的加息,那么對全球黃金價格的影響可能就不會那么劇烈了。
  
  美元將成為未來黃金的關鍵因素
  
  盡管2017年宏觀經濟環境及美聯儲升息難以帶來利好,但黃金在2017年表現出色,主要受助于美元貶值。美國總統特朗普經濟日程的失望以及和朝鮮、俄羅斯之間的政治不確定性都成為美元逐步下跌的背后“兇手”。
  
  黃金的價格與美元的走勢密切相關,這不僅是因黃金以美元定價,同時黃金被認為是做空美元的押注。黃金是一種避險工具,可以用來對沖美元大跌。
  
  就2018年來看,美元的貶值可能會持續。雖然減稅、政府支出增加以及經濟增長可能會在短期內提供一些刺激,但代價是財政赤字增加,而對勞動生產率不會產生效用。另一方面,包括歐洲在內的全球其它地區經濟前景愈發樂觀,這些因素都令美元承壓。許多分析師預計,美元走軟局面還將延續。
  
  BMO Capital Markets認為,隨著世界其他地區的經濟增長追趕美國,稅收優惠可能無法實現。如果美國和世界其它地區的表現差距縮小,美元可能面臨壓力。此外,荷蘭國際集團(ING)也提出類似的觀點,認為世界其它地區經濟增長正在加快,美元會延續跌勢。
  
  BK資產管理公司外匯策略董事總經理Boris Schlossberg在一份報告中指出,“美國利率上升和美元下沉之間的差異對美元多頭來說尤為令人沮喪,但價格走勢表明,市場根本不相信美聯儲高增長的場景。”
  
  他補充稱:“聯邦基金的期貨價格仍僅勉強反映出今年升息兩次的預期,在市場人氣出現變化之前,很難看出美元會如何攀升。"
  
  當然,如果美聯儲在今年進一步升息,可能會給美元帶來反彈生機。在美聯儲之前的緊縮周期中,美元直到第四次加息才會展開反彈。如果歷史重演,美元可能會暫歇口氣,黃金恐遭打壓。
  
  地緣政治風險頻出 避險行情恐一觸即發
  
  2018年,金價的另一大推動因素將是地緣政治風險。2017年以來,朝鮮半島局勢備受市場的矚目。據《每日電訊報》上個月報道,據一名叛逃者透露,金正恩已下令朝鮮科學家制造一枚導彈,該導彈將是朝鮮政權中最大的一枚導彈,并準備在2018年9月9日朝鮮建國70周年之際發射。
  
  其還表示,該枚導彈將被指定為“Unha-4”,將成為比Unha-3更大的型號。朝鮮聲稱三階段火箭是一種將衛星送入軌道的火箭。
  
  2016年2月,該國曾于西北部的索海衛星發射站成功發射了一枚Unha3型衛星。據信,火箭已經將一顆小衛星送入軌道,但專家們一直無法探測到衛星的任何傳輸信號。朝鮮堅稱其擁有運作火箭和衛星的主權權利。
  
  去年12月聯合國安理會的曾決定對朝鮮實施新的制裁措施,同時重申維護朝鮮半島和東北亞和平與穩定,呼吁以外交和政治方式和平解決問題。但朝鮮隨后回應稱,此舉是一種“戰爭行為”,并誓言要對通過制裁決議的支持美國的國家施以報復。
  
  另一方面,2017年歐洲政治風險也有升溫的趨勢,這令市場重現避險情緒,黃金也將因此獲益。據報道,意大利總統馬塔雷拉上個月簽署總統令解散議會,2018年3月4日將舉行全國選舉。
  
  意大利大選已被認為可能是歐洲地區2018年一季度面臨的關鍵風險之一,這一點已經在意大利的固定收益資產市場中得到了反映。目前在歐元區債市,意大利的10年期國債收益率是除希臘以外最高的,可見市場的擔憂程度。
  
  目前的民調顯示,反歐元民粹黨派五星運動支持率最高,領先于真蒂洛尼的民主黨以及有可能組建中右翼聯盟的黨團支持率,其中包括前總理貝盧斯科尼的意大利力量黨(Forza Italia)。五星運動黨的訴求是,如果不對歐盟條約重新談判的話,就希望就拋棄歐元進行諮詢式公投。但二者均難以取得多數票,市場擔憂,這次選舉可能會以懸浮議會的結果告終,造成一定時期內的政治動蕩。
  
  2018年黃金將走向何方?投行小伙伴這樣看
  
  根據2017年底集中發布的2018年展望報告,多數投行機構表示看好黃金的2018年走勢。加拿大皇家銀行財富管理公司資本市場主管George Gero指出,黃金正處于七年來的最佳牛市,隨著通脹加劇以及來自股市的競爭放緩,2018年金價應會穩步上漲,年底可上升到1400美元。債券收益率是推動金價的一個重要因素。目前債券收益率正接近多年來的低點,對無利息資產非常有利。
  
  ABC Bullion首席經濟學家Jordan Eliseo認為,美元2018年會下跌,理由是美聯儲在低通脹環境下不會很鷹派。而黃金熊市將結束,2018年會走向1375-1425美元
  
  德國商業銀行對黃金的看法也是有建設性的。該行分析師指出,實際利率維持在低水平,有時甚至是負值。因此持有黃金的機會成本接近于零或者甚至是負值,這表明西方投資需求增強。歐美的政治不確定性因素眾多,以及一些潛在的地緣政治危機來源,都有可能提振黃金需求。黃金價格在今年有可能上漲,預計2018年底每盎司的交易價格為1350美元
  
  工行標準銀行(Standard Bank)分析師Marcus Garvey在一份報告中稱,低通脹最終在2018年將使實際利率保持低位,為黃金市場提供最大支撐。該行對2018年的黃金表示樂觀,因分析師認為將黃金納入多元化投資組合的理由充分。在2018年的預測中,該行認為黃金平均價格為1312.50美元/盎司。
  
  不過,也有機構持中性甚至看跌的觀點。IG首席市場策略師Chris Weston表示,2018年金價不會迅速上漲。2018年黃金價格目標為1,357美元-1,375美元,而下行水平則為1,150-1,100美元。11月市場價格回落到1300美元左右,這是一個非常高的水平。需要收于這一水平上方才可能開始漲向1,357-1,375美元之間。
  
  而高盛是看跌黃金的機構之一。在該行的前景展望中,分析師列出了12個月后的黃金預測價為每盎司1225美元
  
  高盛預計黃金到2020年底將上漲到1375美元/盎司,并列舉了近期看跌背后的三個主要因素:發達市場國家經濟持續強勁增長;市場接近為2018年和2019年美聯儲累計四次加息定價;2018年至2019年地緣政治風險惡化和經濟衰退不大會發生。

 

 
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