過去一周，市場一直受到美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期變化的嘲弄，未來幾天，隨著關(guān)鍵的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)出爐，投資者可能會(huì)感到更加痛苦。在有跡象表明漂亮國經(jīng)濟(jì)正開始迅速失去動(dòng)力之際，8月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和個(gè)人消費(fèi)支出通脹數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一段更加艱難的時(shí)期，這讓人們把焦點(diǎn)放在了CPI初值上。中國一直是另一個(gè)令人擔(dān)憂的地方，中國8月份的PMI數(shù)據(jù)也很重要。

　　非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和個(gè)人消費(fèi)支出將增加風(fēng)險(xiǎn)

　　下周將是漂亮國公布就業(yè)數(shù)據(jù)的一周，市場翹首以待周五(9月1日)公布的8月數(shù)據(jù)，因?yàn)槌�了就業(yè)增長放緩的一些跡象外，最新的標(biāo)準(zhǔn)普爾全球采購經(jīng)理人指數(shù)(S&P Global PMI)也對(duì)就業(yè)狀況敲響了警鐘。8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)增加17萬，較7月份的18.7萬有所放緩。

　　失業(yè)率預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在3.5%，而8月份的平均時(shí)薪增長率預(yù)計(jì)也將保持在4.4%不變。

　　周四(8月31日)公布的個(gè)人收入和支出報(bào)告也將吸引大量關(guān)注，其中包含至關(guān)重要的核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)。在借貸成本上升的背景下，個(gè)人收入和個(gè)人消費(fèi)出人意料地保持良好，若8月數(shù)據(jù)再次強(qiáng)勁，將緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。然而，更令人擔(dān)憂的是美聯(lián)儲(chǔ)最喜歡的通脹指標(biāo)的粘性。

　　盡管核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)最終在7月份大幅下滑，年率降至4.1%，但仍是美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的兩倍。此外，8月份核心個(gè)人消費(fèi)支出可能小幅升至4.2%，因此那些希望這一指標(biāo)進(jìn)一步下滑的投資者可能要失望了。

　　不過，在PMI數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更傾向于衰退，而不是軟著陸，即便上述指標(biāo)普遍好于預(yù)期，加息的可能性也不太可能大幅上升。另一方面，整體疲軟甚至糟糕的數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致投資者進(jìn)一步加大明年的降息押注，這將打壓美元，但可能提振華爾街。

　　在這些重要數(shù)據(jù)公布之前，周二(8月29日)將公布的諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和JOLTS 7月職位空缺數(shù)據(jù)將備受關(guān)注。周三(8月30日)公布的第二季GDP修正值和ADP就業(yè)報(bào)告將繼續(xù)推動(dòng)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布。周三將公布成屋銷售數(shù)據(jù)，周四將公布芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)。

　　漂亮國將于周五公布ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，該指數(shù)將最終決定未來一周市場的收市情況。預(yù)計(jì)8月份該指數(shù)將達(dá)到46.6，較上月略有改善。

　　歐元區(qū)通脹會(huì)繼續(xù)下降嗎?

　　在大洋彼岸，對(duì)衰退的擔(dān)憂更加加劇，因?yàn)樽罱鼩W洲企業(yè)似乎沒有得到緩解。8月份制造業(yè)活動(dòng)確實(shí)略有改善，但服務(wù)業(yè)產(chǎn)出進(jìn)一步下滑，進(jìn)入收縮區(qū)間。隨著利率處于歐元誕生以來的創(chuàng)紀(jì)錄高位，能源價(jià)格再次上漲，漂亮國和中國等主要出口市場的需求走弱，歐洲人可以慶祝的為數(shù)不多的幾件事之一是，通脹正在下降。

　　8月份初步數(shù)據(jù)將于周四公布，其預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。總體CPI同比增幅預(yù)計(jì)將從5.3%降至5.1%，而扣除食品、能源、酒精和煙草價(jià)格的核心CPI同比增幅預(yù)計(jì)將從5.5%降至5.3%。

　　歐洲央行一再強(qiáng)調(diào)，將核心CPI降至2%是其首要任務(wù)，并可能在周四公布的7月會(huì)議紀(jì)要中傳達(dá)這一信息。然而，由于近期經(jīng)濟(jì)增長放緩引發(fā)了人們對(duì)進(jìn)一步加息必要性的懷疑，歐洲央行的鷹派基調(diào)有可能低于預(yù)期。

　　如果市場對(duì)9月升息的押注升溫，歐元可能停止跌勢，并在一定程度上走強(qiáng)。但即便如此，漲勢也將有限，因?yàn)槌霈F(xiàn)更嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。

　　遭受重創(chuàng)的澳元關(guān)注中國PMI和本地CPI

　　在人們對(duì)中國的點(diǎn)滴式刺激政策感到失望之際，宣布新的支持措施幾乎成了家常便飯。然而，對(duì)于市場而言，一次性的“火箭筒”被認(rèn)為具有更大的影響。在這種情況下，投資者所能做的就是尋找漸進(jìn)的政策調(diào)整開始在經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生一些動(dòng)力的跡象。

　　未來一周，中國方面有三個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。首先，國家統(tǒng)計(jì)局8月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI將于周四公布。預(yù)計(jì)制造業(yè)指數(shù)將再次收縮至49.5，與7月份的49.5幾乎持平。如果結(jié)果如預(yù)期的那樣，這將是中國制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。目前中國正在努力應(yīng)對(duì)疲弱的外部環(huán)境，以及負(fù)債累累的房地產(chǎn)開發(fā)商引發(fā)的國內(nèi)金融蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，國家統(tǒng)計(jì)局8月份的服務(wù)業(yè)PMI預(yù)計(jì)將出人意料地保持在51，幾乎與7月份的51.5持平。服務(wù)業(yè)仍處于擴(kuò)張模式，盡管增速放緩，但可能受到國內(nèi)旅游業(yè)的支撐。

　　第三，關(guān)注私營部門的財(cái)新8月份制造業(yè)PMI將于周五公布，該數(shù)據(jù)包括中小企業(yè)。市場普遍仍預(yù)期該指數(shù)為49.5，與7月份的49.2幾乎持平。如果結(jié)果如預(yù)期的那樣，這將是連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。

　　從本周六(8月26日)開始，一系列重要的財(cái)報(bào)將會(huì)發(fā)布，以下財(cái)報(bào)值得注意:招商銀行和交通銀行;比亞迪(8月28日周一)、平安保險(xiǎn)、蔚來汽車、碧桂園(8月29日周二)、中國農(nóng)業(yè)銀行(8月30日周三)、中國工商銀行、中國銀行、中國民生銀行(8月31日周四)。

　　此外，市場參與者將密切關(guān)注財(cái)政刺激措施，以化解地方政府、金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)開發(fā)商所欠的23萬億美元債務(wù)。8月25日(周五)，中國政策制定者公布了進(jìn)一步放寬住房抵押貸款政策的措施，取消了一項(xiàng)規(guī)定，即在主要城市，已全額償還抵押貸款的首次購房者不被視為首次購房者，以促進(jìn)住宅房地產(chǎn)交易。

　　澳元被視為中國相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性指標(biāo)，但在中國公布一系列悲觀數(shù)據(jù)后，澳元最近遭受重創(chuàng)。正如最近低迷的采購經(jīng)理人指數(shù)所指出的那樣，澳大利亞經(jīng)濟(jì)已經(jīng)感受到中國經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

　　下周，重點(diǎn)將是國內(nèi)的晴雨表，包括7月零售銷售(周一)、月度CPI(周三)和第二季度資本支出(周四)。

　　在最近的會(huì)議上，澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂超過了對(duì)通脹的擔(dān)憂。如果7月份年度CPI保持下行趨勢，該央行將沒有動(dòng)力再次加息，除非風(fēng)險(xiǎn)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，否則澳元似乎仍將面臨壓力。

　　其他數(shù)據(jù)方面，加拿大將于周五公布第二季GDP增長數(shù)據(jù)，而日本將公布一系列數(shù)據(jù)，包括周四公布的7月工業(yè)產(chǎn)出初值，以及周五公布的財(cái)務(wù)省第二季度資本支出預(yù)估。后者將提供一個(gè)跡象，表明6.0%的GDP年化初值可能會(huì)向上或向下修正。