五月國際現貨金價以877.65美元開盤，最高上試935.3美元，最低下探845.05美元，報收885.95美元，較四月上漲8.5美元，漲幅0.97％，振幅10.29％，月K線呈現一根大幅振蕩的長十字星。 五月金價的下影線幾乎完全來源于五月一日的大幅下跌，隨后金價延續超跌反彈，月末再度晚節不保。從月末金價的運行態勢來看，漸漸增強了與原油價格運行的正相關聯程度。當然，我們認為金市最終的宏觀指引仍主要來源于美元。階段性來看，在美元恐將延續反彈，油價或將進入階段性調整的雙雙刺激下，六月金市或將仍以調整為主，至少上、中旬應該這樣。但調整方式可能并不一定如市場想象般簡單。總體而言，如果金市延續調整，較強的市場作用力將分別來自850美元和800美元附近。 美元的反彈要求將令金市對應承壓 就長期而言，我們幾乎勿庸置疑美元在美國經濟進一步惡化下的貶值，這是黃金延續宏觀牛市的根基。國際投資大師巴非特、索羅斯、羅杰斯等均認為美國的經濟危機還將縱深延續數年，前美聯儲主席格林斯潘亦認為美國經濟陷入衰退的可能會超過50％。摩根士丹利亞洲董事長羅奇5月30日認為次貸危機遠未結束。羅奇稱，源于美國次貸市場困境的全球信貸危機將經歷三個階段，目前剛開始進入第二個階段，信貸危機的沖擊可能從美國蔓延至其它經濟體。他表示，信貸危機“第一階段”主要沖擊到金融市場，這一階段的最糟糕時期可能已經過去。“第二階段才剛剛開始，美國經濟中依賴于資產的領域，尤其是美國消費，才剛剛開始調整，還會出現更多問題，”羅奇說，“第三階段基本上還沒開始，美國和全球其它地區之間的貿易流動、資本流動、信息流動和勞工流動,就是全球化的紐帶。” 盡管長期看淡美元的策略不會出現根本性變化，但短期美元似存在進一步反彈要求，這或將令金市對應承壓。短期數據消息面及貨幣期貨市場資金流向皆顯示著美元的短期反彈要求。美國五月一系列經濟數據顯示，經濟并未呈現出如市場預期般快速放緩，較為明顯不利的數據是消費者信心受損日益嚴重。 美國商務部(Commerce Department)5月13日公布，4月份不包括汽車和零部件的零售額增長0.5%，高于經濟學家們的預期，3月份零售額被向上修正。不包括汽油和汽車的消費者需求增長0.6%，顯示出美國經濟可能不像市場擔心的那么脆弱。此前公布的其它數據亦暗示經濟內在的韌性，包括4月就業人口降幅小于預期以及第一季生產率增長步伐意外強勁等。但其它數據卻突顯了消費者面臨的窘境，食品和能源價格飆升以及房市崩塌令消費者受到左右夾擊。 5月14日美國勞工部(Labor Department)公布，美國上月消費者價格指數(CPI)僅僅上升0.2%，不包括食品和能源在內的核心CPI升幅僅為0.1%。但前美聯儲主席沃克爾對政府衡量通膨的這種方式表示懷疑，沃克爾在談及所謂核心CPI時稱，“這感覺不太對，”尤其是在食品和能源價格幾年來一直在上漲的情況下。關于這一點美聯儲官員似乎也表示認同，通漲風險似乎并不是受到了良好控制，故5月中下旬開始，美聯儲官員已將對經濟放緩首當其沖的擔憂逐漸轉移到控制通脹風險上。美國4月扣除能源和食品后的核心生產者物價指數(PPI)創下1991年以來最大的年增幅，該數據令市場擔心美國經濟狀況，并令人猜測美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)今年是否將升息，使得弱勢美元在5月繼續得到緩解。 密西根大學消費者信心指數5月初值大幅下滑至1980年6月來最低，遠遜于預期。這被宏觀分析人士視作看淡美國宏觀經濟的另外冰山一角。 美國4月耐久財訂單減少0.5%，優于預估的減少1.0%，扣除運輸的訂單上升2.5%，為去年7月以來最大增幅。美國商務部(Commerce Department)5月29日公布的第一季度國內生產總值(GDP)修正數據顯示，經季節因素調整后，GDP折合成年率增長0.9%，略高于之前預估及初值。消息面上，達拉斯聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)行長Richard Fisher表示，美國通貨膨脹環境的進一步惡化可能促使Fed提前上調利率，即使是在經濟增長乏力的情況下，如果通膨形勢惡化，升息“宜早不宜遲”。而歐洲方面則似乎會在年底因經濟放緩而不得不降息，盡管歐洲央行對此不予承認，并重申控制通脹風險仍是其首要任務。美元或因此延續反彈，而金價則理應對應承壓。 從5月20～27日的貨幣期貨市場資金流向顯示，基金在5月20日當周完成了在紐約期貨交易所(NYBT)中的凈空獲利兌現，并在5月27日當周再度回補美元期貨空頭。但我們卻感受到美元現匯市場更為強勁的買盤在推動美元反彈。
首先從月K線圖中我們繼續感受到美元毫無變化的宏觀跌勢，圖中的H1線為美元自05年底形成的新宏觀下行趨勢線，我們認為美元即便延續階段性反彈，但恐難突破該趨勢線反壓。目前該趨勢線壓力與周線布林上軌共振于77點附近，如果美元存在這樣的反彈幅度，相信至少會將金價推低至800美元以下。即使這樣，也不會改變美元宏觀趨軟，與黃金宏觀牛市的總體運行格局。但短期美元在74點略上都將遭遇上行強壓，該壓力主要來自月線布林中樞與日線半年均線，以及日線布林上軌反壓共振。短期美元的日線技術指標也顯示美元反彈或將進一步延續，74點附近存在反壓。
六月油市或將進入無助于金價的階段性調整 盡管整個油市因為油田儲備不足，進而形成產能瓶頸與需求逐級放大的矛盾，而國際石油輸出國組織(OPEC)也明確表態近幾個月不會考慮進一步增產，使得油價理應維持強勢或上行格局。但油市也是一個充滿投機性的市場，主力會利用基本面因素在油價的運行中興風作浪，推波助瀾，放大市場需求，以求博取原油的投機性溢價。既然油市有投機性的存在，當油價相對于實際需求的價值明顯溢價時，必然出現獲利兌現的投機性回落。關于近期油市可能進入調整的分析，我們近期已多次分析，目前再度引述5月30日論點。 從關聯的原油市場來看，月末金價的運行受原油價格走勢指引甚至較美元指引更為明顯，油市對金市的短期影響還有縱深可能。盡管近期我們聽到一系列國際權威機構(高盛及摩根士丹利等)呼吁油價將上行至150美元甚至200美元，且油價也的確在配合著消息面加速上行，最高觸及135美元附近。但威爾鑫通過對消息面的來源，以及油市本身的技術面分析認為：伴隨著油價的加速上行，階段性油價隨時可能見頂。150甚至200美元的美好投機呼吁，就像陷阱旁邊一段妙曼的音樂，一般投機者很可能在享受妙曼的音樂中掉進最后的多頭陷阱。目前會員已樹立了較大的空頭持倉成本優勢，建議會員繼續波段持有空頭。并隨時關注我們可能進一步調整倉位的快訊建議。更多的黃金市場分析報告僅對威爾鑫資訊會員開放，歡迎投資者申請為威爾鑫資訊會員。讓我們看看高盛及摩根士丹利在這個市場中的角色吧：美國市場研究機構Greenwich Associates表示，石油和其它商品價格近期的飆升主要應歸因于投機客大量涌入市場。其研究的投資者中有20%-30%的研究對象也活躍于石油和天然氣衍生品的店頭交易(OTC)，OTC是指在正式交易所之外進行的買賣，15%-20%的受訪者使用基本金屬和貴金屬的OTC衍生品交易，不到10%的受訪對象使用電力領域的OTC衍生品交易，高盛是商品市場OTC交易的首選投行，摩根士丹利排名第二。而近期呼吁油價將上行至150美元甚至200美元的正是這兩大機構，筆者疑慮，如果油價真能直接上行至150甚至200美元，難道他們會比普通投資者跑得更快？看看油市短期糟糕的技術面吧，筆者對油價的走勢實在不敢樂觀：周線RSI從超買區域掉頭回落，周線KDJ在超買區域形成高位死*，這都是油價或將進入中期調整的先行信號。日線MACD指標的高位死*，KDJ頂部形態背離后的進一步死*發散，SAR拋物轉向線的波段趨空信號，RSI進入常態利空區域等等，都示意油市可能面臨難以幸免的調整。基于短期油市與金市的高度正相關聯，如果油價進入階段性調整，必將使得金市的調整縱深延續。當然，它們的高度關聯不會一直這樣延續，筆者傾向金市的調整會先于油市結束，隨后仍將密切跟隨美元市場的運行指引。
相關資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預約開戶
6,黃金T+D在線問答
|
