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現(xiàn)階段黃金與石油的關(guān)系

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2008-6-2  分享到:

  根據(jù)美國期貨交易委員會(huì)(U.S.Commodity Futures Trading Commission)的統(tǒng)計(jì),截至27日為止,紐約商業(yè)交易所(COMEX)黃金期貨,基金持倉多頭出現(xiàn)小幅加倉,空頭小幅減倉。但是最令人矚目的是紐約期貨交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨在基金持倉的多頭上出現(xiàn)大量減倉的跡象。說明,原油在前一段時(shí)間出現(xiàn)的拋盤引發(fā)眾多投資者的減倉,然而,市場的慣性應(yīng)當(dāng)會(huì)使原油再繼續(xù)進(jìn)行一段時(shí)間的調(diào)整。其下一步的走勢,當(dāng)取決于基本面的影響。如果產(chǎn)油國迫于全球的壓力開始增產(chǎn),事實(shí)上,OPEC組織成員國與非OPEC組織產(chǎn)油國都已經(jīng)在增產(chǎn),對其負(fù)面的影響還應(yīng)當(dāng)來自包括中國在內(nèi)的快速發(fā)展中國家在高通貨膨脹的背景下,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸,那么原油必然會(huì)經(jīng)歷危機(jī)。

  這是2005年以來每季度世界石油的供應(yīng)情況:

  這是2005年以來每季度OPEC組織石油的供應(yīng)情況:

  可以看出,石油產(chǎn)量是一直在增加的。

  但是從消費(fèi)角度來看,2000年以來,原油消費(fèi)在2003年至2004年達(dá)到最高峰后,一直持續(xù)下滑:

  從圖中可以看出,經(jīng)合組織成員國從2005年開始,石油的消費(fèi)已經(jīng)開始是負(fù)增長。

  但為什么原油的價(jià)格還在節(jié)節(jié)升高呢?

  從根本上來說,投資者把原油作為保值增值的工具并不是以實(shí)物原油進(jìn)行投資的,而是以原油期貨來進(jìn)行投資。在原油期貨的帶動(dòng)下,原油現(xiàn)貨價(jià)格才不斷升高。去年11月份以來的原油的狂飆,是由于各種國際重大事件的影響,諸如,次貸危機(jī)影響的加深、英國北海石油管道罷工、尼日利亞的暴亂、以及中國的雪災(zāi)與地震等等,期貨市場爆炒這些題材推高了期貨價(jià)格。

  但是為什么黃金與原油的比價(jià)關(guān)系會(huì)維持在1:8的近十幾年來的最低比率,而黃金沒有沖破新高,反而步步后退呢?

  合理的推理在于,原油不是在真實(shí)的供應(yīng)與需求平衡的基礎(chǔ)上,被過分的投機(jī)了。長期來看,原油本來應(yīng)當(dāng)在去年年中開始調(diào)整的,但是由于次貸危機(jī)的爆發(fā),證券市場上的資金大部分撤退進(jìn)入商品期貨市場,推高了各種商品特別是能源的價(jià)格。

  三月份中下旬,由于黃金市場上的大量的拋盤,原本存在于黃金市場上的投機(jī)資金也進(jìn)入原油期貨市場,繼續(xù)推高原油,形成了現(xiàn)在的局面。

  黃金與原油如果想要恢復(fù)到1:15的歷史平均值,要么原油價(jià)格大幅下調(diào),要么黃金價(jià)格上升。更有可能的結(jié)果是原油價(jià)格下滑與黃金價(jià)格上漲同時(shí)進(jìn)行。

  現(xiàn)在面臨的情形是,投機(jī)資金除了商品期貨市場外還沒有找到其他的投資突破口。如果美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,那么這部分資金會(huì)繼續(xù)進(jìn)入債券與股票市場,原油的過度投機(jī)氛圍也許會(huì)減退。

  黃金市場,由于3月份的資金拋盤出走,黃金市場已經(jīng)不存在太多的投機(jī)因素。因此,如果以后原油價(jià)格出現(xiàn)大幅度的下滑,那么黃金也不會(huì)有深度的下跌。所以,如果從更長遠(yuǎn)的趨勢來說,如果黃金下調(diào)到800美元—850美元之間,在此低位做多黃金是適合的,但短期內(nèi)還會(huì)不斷的震蕩。同時(shí)由于各國通脹高燒不退,黃金在現(xiàn)在價(jià)格上還會(huì)出現(xiàn)一定的支撐。

 

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