新聞背景

　　金銀復(fù)本位

　　18～19世紀(jì)，英、美等國曾長期采用該制度。規(guī)定黃金與白銀同時(shí)作為本位幣的制作材料，金幣與銀幣都具有無限法償能力，都可鑄造、流通、輸出與輸入。二戰(zhàn)后，美國主導(dǎo)建立了布雷頓森林體系。在其之下，各國貨幣與美元掛鉤，美元則與黃金掛鉤。不過，隨著上個(gè)世紀(jì)60～70年代的數(shù)次美元危機(jī)，美元與黃金兌換于1971年被叫停，布雷頓森林體系也就此終結(jié)。

 　　在信用貨幣時(shí)代重回金銀復(fù)本位，這看似荒誕。不過外電報(bào)道稱，一項(xiàng)認(rèn)可金銀幣成為法定貨幣的法案，于近日在美國猶他州眾議院獲得通過。猶他州政府還有望成立專門的部門，研究發(fā)行一種美元替代貨幣的可能性。

　　上述議案即便通過，實(shí)際執(zhí)行起來可操作性也很差。

　　金幣真正流通起來困難重重，因此法案的象征意義大于實(shí)際意義，包括猶他州在內(nèi)的13個(gè)州主要為了表達(dá)對美聯(lián)儲推行量化寬松政策、美元持續(xù)貶值的不滿。

　　13個(gè)州擬推金銀幣法案

　　據(jù)報(bào)道，猶他州眾議院上周五以47票贊成、26票反對最終通過一項(xiàng)法案，認(rèn)可聯(lián)邦政府發(fā)行的黃金白銀成為法定貨幣并且進(jìn)入流通領(lǐng)域，居民可以自由選擇用金銀幣或者美元支付稅收、償還債務(wù)等。

　　該議案將于本周五進(jìn)入猶他州參議院投票程序，一旦通過，猶他州將成為美國第一個(gè)允許金銀幣自由流通的州。

　　據(jù)悉，議案還提出免除黃金和白銀在支付環(huán)節(jié)的銷售稅、收入稅和資本利得稅，居民日后使用金銀幣支付可以參照國際市場金銀現(xiàn)貨的價(jià)格，不必受其本身幣值的限制。

　　議案提議州政府應(yīng)該成立專門的部門，研究在猶他州推行替代美元的另一種貨幣的可行性。

　　值得注意的是，據(jù)媒體報(bào)道，目前美國共計(jì)12個(gè)州在討論通過類似的議案。

　　此次猶他州眾議院通過金銀幣法案，在歷史上前所未有。但該體系也會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問題，即流通面值和貨幣價(jià)值是否對等。金銀幣很可能通過紙幣或者電子幣形式發(fā)行，而州政府則持有對等的金銀量。從這個(gè)角度看，此次金銀幣法案相當(dāng)于金銀復(fù)本位制的一個(gè)特殊形式。

　　宋鴻兵表示，金銀幣法案一旦被廣泛通過，將傳遞一個(gè)強(qiáng)烈信號。即貨幣發(fā)行權(quán)從過去的美聯(lián)儲向地方政府轉(zhuǎn)移。這將極大動(dòng)搖美元的全球儲備貨幣地位，進(jìn)而影響以美元主導(dǎo)的信用貨幣體系。

　　金銀幣流通困難重重

　　上述議案即便通過，實(shí)際執(zhí)行起來可操作性也很差。在金銀復(fù)本位下，黃金價(jià)格和貨幣價(jià)格是固定比例的，但問題是金價(jià)是浮動(dòng)的，接受金幣方實(shí)際承受著價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前美國鑄幣局發(fā)行的金銀幣有鷹幣（AmericanEagle）和水牛幣(Buffalo)兩種，作為美國民眾酷愛的貴金屬投資品種，可以在眾多特許經(jīng)銷商處買到，但報(bào)價(jià)各不相同，且較現(xiàn)貨的溢價(jià)較高。

　　例如，全美最大的金幣交易商“Blanchard”對老鷹金幣的報(bào)價(jià)是1489.42美元/盎司，而“TreasureIsland”公司對老鷹金幣和銀幣的報(bào)價(jià)分別是1495.92和37.86美元/盎司，分別對應(yīng)昨日（3月7日）紐約現(xiàn)貨黃金和白銀的均價(jià)1430和36美元/盎司。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年金融危機(jī)期間，金幣較現(xiàn)貨金的溢價(jià)一度達(dá)到每盎司100美元，目前也溢價(jià)逾50美元。這意味著一旦金幣作為法定貨幣行使支付職能，持有金幣的一方很難接受以現(xiàn)貨金價(jià)計(jì)算的金幣價(jià)格進(jìn)行支付。

　　金幣真正流通起來困難重重，因此法案的象征意義大于實(shí)際意義。相比之下，美國芝加哥期貨交易所CBOT和倫敦黃金市場允許用黃金作為期貨的保證金，可操作性強(qiáng)很多，影響也更大。

　　回歸“金銀復(fù)本位”不切實(shí)際

　　事實(shí)上，猶他州政府此舉和回歸“金銀復(fù)本位”并非一回事。我國的“熊貓金幣”是由人民銀行發(fā)行，是法定貨幣，但我國并非“金本位”。“金本位”的實(shí)質(zhì)是，貨幣和黃金儲備掛鉤，有固定比價(jià)；貨幣發(fā)行量由黃金儲備決定的。

　　世界銀行行長佐利克此前曾表示，國際貨幣體系有必要作出變革，建議各國考慮用黃金作為判斷通貨膨脹以及貨幣幣值的參考基準(zhǔn)。雖然佐利克極力否認(rèn)這是在提倡回歸“金本位”制度，但這也讓“金本位”的問題重新回到公眾的視野。

　　美聯(lián)儲主席伯南克近期針對回歸“金本位”明確表示，“黃金不是萬靈藥。”伯南克認(rèn)為，從長期來看，“金本位”制的確維持了價(jià)格穩(wěn)定，但短期而言，黃金供求的變化將造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。而且，全球目前的黃金儲量尚不足以有效支持美國的貨幣發(fā)行量。

　　在當(dāng)前黃金的產(chǎn)量逐年遞減的背景下，重回 “金銀復(fù)本位”最大風(fēng)險(xiǎn)就是通貨緊縮。

　　從盤面表現(xiàn)看，市場對上述消息的反應(yīng)不大，足以說明，市場對上述議案的通過及其效果不抱太大期望。