動蕩的五月終于過去，黃金投資在眾多爭議中顫巍巍走出了周線的四連紅，雖不代表以后黃金還會連著紅，但也把下跌20%的白銀所造成的暴跌陰影消化于無形當中。

　　十年的連續上漲，已經造成所有的人都在尋找下跌的理由。這些年來，無數的理論和推理都在指出，要么現在，要么很快的將來，黃金存在一次大的下滑。聽起來，這話一定是對的，但做起來又發現，*這個來操作黃金好像真不*譜。其實原因很簡單，影響黃金的基本面因素不只是一個完整的多空對立系統，而最少是兩個系統。

　　我們知道，一個商品期貨合約的基本面分析系統，主要來源于該商品的上下游商品變化對該商品的制約。價格過高，下游商品承受不了，價格過低，上游商品也承受不了。所以該商品就會形成在上下游商品制約下的震蕩，而投機資金只會加大該商品的震蕩幅度，而不可能改變震蕩的特性。如一年一個周期循環的農產品期貨，如按照經濟周期運行的工業品期貨銅和石油，即使被投機資金推動連續上漲再多，也會調整回去，脫離不了震蕩特性。

　　金融期貨同樣也反映了某國經濟運作的周期性震蕩，但由于金融期貨不單單表現為上、中、下供求關系的聯動，同時由于各國的貨幣政策長期趨勢也要在金融期貨的價格上得到體現，我們發現，金融期貨的完整震蕩周期由于各國長期的貨幣政策的附加而變得時間更長�？纯�1971年后的美元、日元，以及出生十幾年的歐元，我們就會明白這一點。

　　自1971年黃金美元脫鉤之后，黃金也成為了一個金融投資的交易品種。但這個品種具備非常特殊的品性。

　　一方面，黃金是一個有形的商品，他受金礦新金的產出及舊金的回收與黃金真實需求之間形成的像商品期貨一樣的上下游制約的關系的影響，所以，黃金也應該是震蕩行情。從事黃金真實生產和銷售出身的黃金專家們早就嚷著黃金要跌了；專業從事商品期貨交易的投資專家和專業短線投機專家也認為周期性原理決定了黃金一定有漲有跌。

　　另一方面，更強大的黃金漲跌理由來源于黃金的金融屬性，或者更直接地說，來源于黃金超越歷史和國界的真實貨幣屬性。黃金是用來對應我們人類社會整個紙幣體系的，所以其價格更多反映了我們這個社會中各個紙幣之間關系的混亂程度，也反映某一國家紙幣的泛濫程度。所以，我們看到的是1971年到1980年的上漲，以及1980年到2000年的下跌，和這次2001年開始的針對全球紙幣危機的上漲。

　　所以，我們認為，紙幣危機不結束，黃金即使會有調整，最終還是會上漲的。