美經衰退無法避免 美債危機應從長計議

　　美國經濟呈現疲軟狀態，而美債問題更加不可避免。美國國會就提高國債限額問題吵得一塌糊涂，最后時刻達至妥協，避免了一次技術性賴賬行為。但標準普爾公司還是調低了美國國債的信用等級，于是鬧出了一場國際金融市場的急劇動蕩。中國該怎么對待這件事？筆者覺得，“冷靜沉著謀長策”是最佳方式。

　　其實正是因為美國經濟和政治制度存在不可調和的矛盾和困難，才最終造成其龐大的結構性財政赤字并引發債務危機。實際上，美國經濟在未來10年左右的時間內面臨的核心問題是經濟增長的結構性問題。

　　而有專家建議，從中期來看，中國應該推動美國改變對債務依賴的發展方式，回歸到實體經濟。從長期來看，國際社會應該致力于尋找新的貨幣“錨”，逐漸改變美元獨大的貨幣體系，建立更適合新的國際經濟格局的游戲規則。

　　這次美債風波對市場信心的打擊，主要是美國民主、共和兩黨“玩太極”耍弄世界，玩得太過了，人們實在看不過眼。加之美債風波同歐債危機相互疊加，金融危機與財政危機互相影響，經濟危機與社會危機遙相呼應，使世界為之恐慌和迷茫。

　　實際上，這場危機本是一場政客們的政治鬧劇，標普作為一家商業機構，又借機摻和進了一場商業性演出，這些都不會對現實經濟形勢帶來根本性的影響。

　　債務上限的明爭暗斗，讓眾多社會精英看到了美國經濟近中期所面臨的困境，感受到了政黨政治置國家命運于不顧的蠻橫，從而擔憂美國經濟已經進入一個結構性低迷增長期。現如今，美國政府的總債務已是美國GDP的96%，高達14.34萬億美元。另外，美國民間的房貸、購車貸款、受教育貸款以及信用卡借貸等也已高達13.5萬億美元。

　　這些債務終究是要還的，由誰來還，向窮人加稅由窮人來還？他們認為，只需數年的美元適度貶值，美國就可大幅降低對國外債主的還貸負擔。

　　雖然因為美元的霸權地位，美國政府可以通過不斷發行鈔票來減輕債務壓力。但作為民眾，卻不得不面對日益嚴重的債務問題。

　　與此同時，境外投資者減持美債卻是時下的另一種趨勢。在這樣的背景之下，中國連續增持美債顯得格外顯眼。接受本報記者采訪的專家學者們多數仍認為，短期看中國不會大幅減持美債，購買美債還是最好的選擇，所以美債危機依然還是相當可怕的。

　　不過，這次“美債危機”鬧出了這么大動靜，畢竟還是反映出世界經濟格局中一些深層次的問題。未來美元在世界經濟中的地位到底會有什么變化，目前還不能輕下斷語，需要冷靜觀察。但是筆者認為美元的霸主的地位依然不可動搖，美國依然還是屹立不倒。

　　QE3利刃劍懸于頂 美聯儲躊躇困惑不斷

　　美聯儲在8月9日的議息會議上宣布維持利率不變至少到2013年中，折射出美聯儲對經濟持續低迷兩年的判斷，但此次議息會議并沒有提及與QE3相關的信息。雖然如此，但是近來QE3的預期不斷升溫，各方也都看好QE3的推出，只是美聯儲還在猶豫不決，困惑QE3是否推出的決定。

　　美國經濟數據持續低迷，加之美歐財政問題愈演愈烈，多家機構近期紛紛下調對美國的經濟增長預期，令市場上對于美國推出QE3的預期不斷升溫。高盛首席利率策略師Francesco Garzarelli表示，“市場無論如何，從我們的預期來看，債券市場已經開始溫和衰退，這將進一步促使美聯儲作出應對措施。”Francesco Garzarelli還稱，“如今經濟的背景和美國金融狀況也在敦促美聯儲推出QE3。”

　　第二輪量化寬松政策(QE2)雖已遠去，但第三輪量化寬松政策(QE3)的推出在大家的忐忑中若隱若現，標普調降美國長期主權信用評級，更是讓華爾街的大佬們噤若寒蟬。包括中國股市在內的全球金融市場盡管得到了喘息，但是危機的陰影并沒有真正消退。第一輪量化寬松政策(QE1)拯救了次貸危機、QE2拯救了歐債危機、QE3能否挽救新一輪的潛在的美債危機？而美聯儲究竟會否推出QE3來挽救匯市尚不得而知。

　　中國現代國際關系研究院經濟安全研究中心主任江涌表示，量化寬松政策實際上是將美債問題國際化，讓全世界的債權人替美國埋單。一般來說，解決債務危機的根本途徑有兩條，一曰“開源”，一曰“節流”。但在現階段的美國，這兩條路都行不通。江涌表示，美國很可能進行第三輪量化寬松(QE3)，從而把美國的債務問題進一步推向世界。這樣的說法也并無不可能，也許美國就是在打著這樣的算盤，讓自己的債務發給全球，讓全球買單。

　　近日，美國公布的部分經濟數據十分糟糕也正好符合和市場看淡美國經濟的做法。數據顯示消費市場面臨的困難也較為繁重，8月12日公布的一份報告顯示，美國密歇根大學8月初消費者信心指數自7月底的63.7下滑至54.9，逼向50這一關口，顯示出了消費者對經濟前景持悲觀態度，捂著自己的錢袋子不去消費，這嚴重阻礙了美國經濟的復蘇。

　　前美聯儲主席格林斯潘日前表示，“美國只需啟動印鈔機即可償還一切債務。”這或給方興未艾的新興經濟體帶來更大負擔，成為全球經濟發展的絆腳石。而QE3或者其替代方案是否會在近期推出，是全球金融市場關注的焦點，但對于全球金融市場和新興市場國家來說，還或許將意味著新一輪通脹的來臨？剛剛回暖的經濟會不會被QE3的毒素摧殘，以至于演變為無法救治的毒瘤，值得關注。

　　雖然美聯儲承諾將超低銀行利率水平維持到2013年，但是伯南克對市場的干預基本上是口頭的，真正的QE3還沒出來。其實，美聯儲內部也拿不出確定的措施推出量化寬松政策。

　　可以說QE3是利刃劍懸于頂，但是由于美聯儲的猶豫，QE3遲遲不能退出，美聯儲的困惑使得量化寬松擱置，至于后市美元的走勢究竟會如何發展，還需仔細觀察。