歐債危機(jī)的復(fù)雜性與嚴(yán)重性大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期，特別是隨著近期市場(chǎng)預(yù)期希臘債務(wù)違約或難避免，引發(fā)歐債危機(jī)再度升級(jí)。在筆者看來(lái)，目前歐洲正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)——?dú)W債危機(jī)升級(jí)或觸發(fā)一場(chǎng)歐洲銀行業(yè)危機(jī)及國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
 
　　之所以講歐債危機(jī)不斷升級(jí)有可能觸發(fā)歐洲銀行業(yè)危機(jī)，是因?yàn)楫?dāng)前希臘債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)已升至98%，拖累葡萄牙、意大利等國(guó)信用違約掉期價(jià)格也大幅上漲至歷史最高水平。由于信用違約掉期被視為一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)，希臘等國(guó)的國(guó)債收益率大幅飆升，意味著未來(lái)希臘等國(guó)債務(wù)違約可能是一個(gè)“必然事件”，也就是說(shuō)，希臘等國(guó)債券都將可能面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　但由于歐洲各國(guó)銀行都有相互持有主權(quán)債務(wù)的習(xí)慣，如德國(guó)和法國(guó)銀行持有大量歐元區(qū)成員國(guó)國(guó)債。據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，截至3月底，除希臘本國(guó)銀行外，德國(guó)銀行持有希臘國(guó)債總額達(dá)141億美元，法國(guó)銀行持有134億美元。一旦希臘等國(guó)債券發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，這些債券的價(jià)值將貶值，持有這些債券風(fēng)險(xiǎn)的上升必然會(huì)帶給歐洲銀行補(bǔ)充資本金的較大壓力，從而將可能導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)面臨流動(dòng)性全面收緊或流動(dòng)性危機(jī)，甚至引發(fā)歐洲銀行的嚴(yán)重虧損。
 
　　難怪IMF總裁拉加德日前警告稱(chēng)，目前歐洲銀行業(yè)至少存在2000億歐元的資本缺口，如果歐洲不采取有效的措施補(bǔ)充銀行資本，歐債危機(jī)的不斷升級(jí)將徹底暴露歐洲銀行業(yè)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，使其無(wú)力應(yīng)對(duì)因希臘等國(guó)債券貶值引發(fā)的潛在損失，由此將觸發(fā)歐洲銀行業(yè)危機(jī)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，其危害性可能要大于雷曼兄弟倒閉所誘發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)。
 
　　事實(shí)上，這一幕已經(jīng)開(kāi)始預(yù)演。正是由于法國(guó)銀行持有了大量希臘主權(quán)債券，成為日前穆迪下調(diào)了法國(guó)興業(yè)銀行(12.70,-0.34,-2.61%)與農(nóng)業(yè)信貸銀行評(píng)級(jí)，并將法國(guó)巴黎銀行列入負(fù)面觀察名單的主要評(píng)估理由之一。其中，將興業(yè)銀行的債務(wù)及儲(chǔ)蓄評(píng)級(jí)從Aa2降至Aa3，長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)前景為負(fù)面；將法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)從C+下調(diào)至C，長(zhǎng)期債務(wù)及儲(chǔ)蓄評(píng)級(jí)也從Aa1被下調(diào)至Aa2。國(guó)際結(jié)算銀行也表示，希臘債務(wù)危機(jī)讓法國(guó)銀行業(yè)整體承受了最高風(fēng)險(xiǎn)。如果未來(lái)歐洲國(guó)家主要是德國(guó)和法國(guó)的銀行也無(wú)法吸納可能由希臘、葡萄牙及愛(ài)爾蘭等國(guó)債務(wù)危機(jī)所帶來(lái)的潛在損失，勢(shì)必還會(huì)遭遇穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)持續(xù)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)危機(jī)有可能從歐元區(qū)外圍國(guó)家向歐元區(qū)核心國(guó)家擴(kuò)散，從而大大打擊全球投資者對(duì)歐洲銀行的投資信心。這也是近期歐洲銀行股大跌的重要原因之一。
 
　　要想避免歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)并演變?yōu)闅W洲銀行業(yè)危機(jī)，首先是要求歐洲銀行必須尋求資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)，以此來(lái)彌補(bǔ)銀行的資本金不足，使歐洲銀行有實(shí)力抵御未來(lái)希臘等國(guó)債券貶值引發(fā)的潛在損失及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的不利影響。但是，自歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲各國(guó)政府及銀行之間的相互猜疑與不滿(mǎn)情緒，歐債危機(jī)不斷升級(jí)所產(chǎn)生的負(fù)面影響，特別是穆迪下調(diào)法國(guó)兩家大型銀行評(píng)級(jí)，開(kāi)啟了歐洲銀行被降級(jí)的時(shí)間窗口，這些因素勢(shì)必會(huì)惡化歐洲銀行的未來(lái)融資環(huán)境，給歐洲銀行試圖從資本市場(chǎng)獲得融資的可能性增添較大的不確定性，從而將危及歐洲銀行的再融資及其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但不管怎樣，歐洲銀行應(yīng)當(dāng)從資本市場(chǎng)而不是首先從政府那里獲得資金，這是化解歐洲銀行因歐債危機(jī)而可能面臨銀行業(yè)危機(jī)的次優(yōu)選擇方案。
 
　　當(dāng)然，要避免這場(chǎng)潛在的歐洲銀行業(yè)危機(jī)，最根本的應(yīng)對(duì)之策還是要通過(guò)緊縮財(cái)政政策來(lái)強(qiáng)化歐元區(qū)的財(cái)政紀(jì)律，即通過(guò)降低財(cái)政赤字及其所占GDP比重，以此逐步擺脫債務(wù)危機(jī)，盡管這可能會(huì)抑制歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。
 
　　所以，目前我們要清醒地認(rèn)識(shí)到，歐債危機(jī)有可能會(huì)進(jìn)一步演變?yōu)闅W洲銀行業(yè)危機(jī)，一旦歐洲銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)，將有可能在全球金融市場(chǎng)上產(chǎn)生一種“多米諾效應(yīng)”，引發(fā)全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，危及歐債危機(jī)的解決及歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。有鑒于此，歐債危機(jī)不僅僅是一場(chǎng)“擠兌”歐元區(qū)各國(guó)政府的危機(jī)，也可能是一場(chǎng)“擠兌”歐洲銀行業(yè)的危機(jī)。