2012年伊始，黃金價(jià)格曾一度高歌猛進(jìn)，但隨著美國經(jīng)濟(jì)顯示出溫和復(fù)蘇跡象，全球經(jīng)濟(jì)所承受的壓力也有所改善，黃金等安全資產(chǎn)遭拋售，那么黃金避險(xiǎn)功能是否就此黯然失色呢？
　　
　　與美聯(lián)儲主席伯南克一向謹(jǐn)慎的論調(diào)不謀而合的是，美國勞工部近期公布的3月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告讓市場大跌眼鏡，市場對于美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策(QE3)的預(yù)期增強(qiáng)，黃金重獲上漲動能，加上中國3月份通脹走高提振金市的需求，作為全球最大的黃金需求國印度，在該國政府于近日保證考慮放棄征收非品牌黃金首飾消費(fèi)稅后，印度珠寶商罷工暫停，現(xiàn)貨金需求亦將受到提升。
　　
　　黃金價(jià)格由之前的波段下行行情迎來一波上漲也不足為奇了。黃金價(jià)格仍受美聯(lián)儲關(guān)于QE3的論調(diào)主導(dǎo)，短期內(nèi)波動將加劇，但長期牛市行情不改，年底將上行至歷史高點(diǎn)
　　
　　美聯(lián)儲對于貨幣政策的論調(diào)時(shí)刻牽動著金市的神經(jīng)，早在2月29日，受持續(xù)利好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，伯南克一席言論在未提及第三輪量化寬松政策的情況下，市場猜測QE3推出的可能性正逐步減弱，黃金價(jià)格聞訊暴跌近千點(diǎn)；而在此后美國勞工部公布的3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，雖然失業(yè)率自8.3%回落至8.2%，但增幅卻創(chuàng)下5個月以來最低，市場對于美聯(lián)儲將推出QE3的預(yù)期再度升溫，黃金價(jià)格又迎來一波上漲行情。QE3預(yù)期的反復(fù)令金價(jià)走勢反復(fù)，短期內(nèi)該預(yù)期仍將左右黃金價(jià)格走勢。
　　
　　2012年以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，標(biāo)普500指數(shù)也因此實(shí)現(xiàn)自1998年以來首季度上漲12%的好成績，這令許多基金經(jīng)理人確信美聯(lián)儲不會再推出新一輪刺激措施后，國際金價(jià)自2月底以來下挫8%。
　　
　　近期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次急轉(zhuǎn)直下，同于美聯(lián)儲主席伯南克之前對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的謹(jǐn)慎論調(diào)，伯南克近日指出，美國經(jīng)濟(jì)“遠(yuǎn)未從金融危機(jī)的陰影中完全恢復(fù)”。受勞工市場消極因素影響，美國國債價(jià)格上升，收益率下降，投資者尋求安全資產(chǎn)，國債收益率的下降使黃金持有成本降低，為國際黃金價(jià)格上行帶來動能。
　　
　　本月底美聯(lián)儲利率會議之前，市場都會圍繞著關(guān)于QE3預(yù)期的問題來決定國際黃金價(jià)格走向。有關(guān)QE3的預(yù)期仍將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　
　　除QE3預(yù)期之外，仍有多重因素左右短期黃金價(jià)格。中國3月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上升3.6%，漲幅較2月份反彈0.4個百分點(diǎn)，中國通脹數(shù)據(jù)重新走高，凸顯黃金的抗通脹功能，實(shí)物黃金提振金市需求。海關(guān)總署10日公布數(shù)據(jù)顯示，3月份中國進(jìn)口增速下滑，中國經(jīng)濟(jì)增長前景堪憂，如果中國人民銀行進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將有利于黃金走勢。
　　
　　印度珠寶商于4月6日暫停了有史以來最長的一次全國性罷工，因印度政府部門已承諾將考慮放棄征收非品牌黃金首飾消費(fèi)稅，但如果政府沒有兌現(xiàn)此承諾，印度珠寶商或?qū)⒃俅芜x擇罷工，這為黃金市場需求帶來不確定因素。
　　
　　除此之外，歐債危機(jī)的起起落落也是左右金價(jià)的另一重要因素，它對黃金價(jià)格的影響不但體現(xiàn)在美元的漲跌上，而且歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退程度，直接影響到新興市場經(jīng)濟(jì)增速并共同作用于大宗商品市場。近期市場對西班牙降低財(cái)政赤字的意愿持懷疑態(tài)度，其10年期國債收益率上漲至年內(nèi)最高水平，市場擔(dān)憂該國可能被迫走希臘、愛爾蘭和葡萄牙的老路，最終尋求外部援助。
　　
　　盡管短期內(nèi)黃金出現(xiàn)劇烈波動的局面，但是金價(jià)長期上行局面并未有根本性的改變，更為重要的是推動金價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的實(shí)質(zhì)因素——低利率環(huán)境、避險(xiǎn)(分散)投資也并沒有發(fā)生改變。
　　
　　長期來看，黃金價(jià)格的上漲不只是投資方面的原因，金價(jià)若出現(xiàn)下挫，需要多方因素發(fā)生改變。目前買家更多而賣家更少，過去央行賣出黃金，礦企賣出遠(yuǎn)期合約，因此一年約有1000噸的變化，而近兩年來各國央行轉(zhuǎn)為黃金凈買家，去年共買進(jìn)黃金逾400噸。
　　
　　對于金價(jià)的長期走勢，Capital Economics首席經(jīng)濟(jì)分析師Julian Jessop認(rèn)為，希臘以及歐元區(qū)其他國家均可能違約，最終歐元區(qū)將分裂，美元可能成為最強(qiáng)勁紙幣，但黃金的表現(xiàn)會優(yōu)于各種紙幣，這種情況下，黃金將漲到2000美元以上。
　　
　　貝萊德Gold & General Fund基金聯(lián)席經(jīng)理Catherine Raw認(rèn)為，除美聯(lián)儲的貨幣寬松政策外，推動金價(jià)從2000年起上漲三倍的長期因素將最終扮演核心角色，其一是長期低利率環(huán)境降低了投資者持有不會孽生利息的黃金的機(jī)會成本；其二是避險(xiǎn)(分散)投資使投資者正從資產(chǎn)增長變成設(shè)法保護(hù)資產(chǎn)。
　　
　　近期，全球資本市場焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移至美聯(lián)儲是否會啟動QE3。美聯(lián)儲近期公布的3月份政策會議紀(jì)要顯示，隨著美國經(jīng)濟(jì)的改善，推出新一輪貨幣刺激舉措的可能性降低，因而導(dǎo)致金價(jià)暴跌。但近日公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期，美聯(lián)儲重燃啟動QE3的想法，黃金借勢反彈。本月底美聯(lián)儲利率會議之前，市場將會圍繞著關(guān)于QE3的問題來決定黃金走向。就長期來看，全球流動性依然泛濫，真實(shí)利率水平偏低，黃金大牛市有望延續(xù)。
　　
　　作為對抗未來惡性通脹的黃金受到的追捧越來越狂熱，金價(jià)的波動也越來越大，如果全球金融市場出現(xiàn)大幅調(diào)整跡象，黃金將不得不暫時(shí)回歸其金融屬性和商品屬性。此外，多個新興國家央行拋售黃金、我國經(jīng)濟(jì)的主動放緩、歐債危機(jī)的不斷深化和美國QE3預(yù)期偏弱重疊起來阻擊黃金牛市，2012年黃金將出現(xiàn)深度調(diào)整跡象。從時(shí)間周期角度進(jìn)行分析，金價(jià)可能會在夏季創(chuàng)下低點(diǎn)，1450美元附近將是重要的支撐部位，長期仍看好金價(jià)走勢。