8月份以來，伴隨機構重新把資金配置到貴金屬市場上，金銀價格似乎重獲上行動能，紐約金價突破前期震蕩區間的上沿，逼近前期高點1630美元/盎司，紐約銀價也突破28美元/盎司，離前期高點30美元/盎司只有一步之遙。目前，金銀市場反彈高度有多高還有待觀察，但階段性上漲可期。
　　
　　貴金屬重獲資金青睞
　　
　　隨著經濟最壞的時期過去，資金會適度增加比較容易變現的資產配置，而削減國債等低收益低風險資產。據美國證交會提交的最新持倉報告顯示，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司在第二季度增持SPDR黃金信托基金至88.44萬份，是第一季度末的兩倍多，市值達1.373億美元。而保爾森一直看好黃金，保爾森公司繼續重倉SPDR黃金信托基金，截至第二季度末，共計持有2184萬份，較前一季度末增加26%，市值約為34億美元。
　　
　　從交易所上市基金（ETF）基金持倉數據來看，截至8月20日，全球最大的黃金ETF美國SPDR黃金信托基金公司持有黃金升至1274.74噸，8月初為1252噸左右，而去年同期為1232噸左右；全球最大的白銀ETFiShares Silver Trust持有白銀也較7月底增加45.72噸，達到9733.39噸.
　　
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的持倉顯示，截至8月14日當周，基金持有黃金凈多持倉為114304手，總持倉為388187手，都處于年內低位，暗示金市成交還有待進一步回升，金價才能回歸牛市，目前來看金價上漲是階段性的；白銀基金凈多持倉則升至15587手，創下5月8日以來的新高，總持倉也升至128993手，為去年5月份10日以來的持倉新高。
　　
　　避險需求回暖
　　
　　今年上半年，黃金作為風險資產的屬性比較明顯，淪為套現工具被拋售，特別是在歐洲債務危機最為嚴重之際，為獲取美元流動性，海外投資者紛紛變現持有的黃金來換取流動性。
　　
　　貴金屬避險往往是針對美元而言的，年底，嚴峻的財政懸崖問題有可能使美國經濟重現衰退、量化寬松預期復活，金價可能會有波段性機會；長期內美元流動性泛濫則決定金價長期向好。因而，隨著年底財政懸崖的臨近，美元強勢也將告一段落。從CFTC公布的美元資產持倉來看，截至8月14日美元隱含凈多頭繼續大幅減少，減少約40%，由58346份減少至30976份，這意味著金價遭遇美元的壓力減弱。
　　
　　此外，對于由美國干旱引發的糧食危機的擔憂，以及東亞領土爭端升級，再加上中東地區伊朗局勢嚴峻，以色列有和伊朗爆發戰爭的可能，貴金屬對沖地緣政治危機的需求也在升溫。
　　
　　實物需求旺季來臨
　　
　　隨著下半年節假日集中到來，貴金屬實物需求有望回暖。世界黃金協會公布的數據顯示，2012年第二季度，中國黃金需求量為144.9噸，下降7%，其中金飾需求下降9%。而隨著七夕、中秋和國慶等假日陸續到來，黃金和白銀禮物的需求將逐漸轉旺。
　　
　　此外，央行購金將對沖印度需求下降的影響。在發展中國家外匯儲備多樣化的趨勢下，官方購金今年二季度加速增長。今年二季度，各國央行的買盤創下凈購買以來的季度最高紀錄，同比增長了1倍以上，占二季度黃金整體需求的16%。官方凈買入多集中在發展中國家，反映出在當前歐債危機背景下發展中國家央行通過配置黃金實現儲備多樣化的需要。
　　
　　總之，隨著海外基金增持貴金屬，美元強勢逐漸回歸中性，年底因財政懸崖問題而可能遭遇大幅貶值，以及東亞領土爭端升級和中東伊朗危機，貴金屬避險功能有望回歸，再加上9月以后節假日比較集中，實物需求也有望回暖，貴金屬階段性上漲可期。