在美歐日等央行 “放水”政策的刺激下，歐美股市近期普遍出現一波反彈。但投資者對股票市場仍存有較強的避險心態，大市未來的持續波動及不確定性仍然難免，投資者需要提高警惕。
　　
　　在美歐日等央行相繼“放水”之后，環球金融市場亢奮了一陣。冷靜下來，投資者再度審視所處的經濟大環境，發現全球經濟增長放緩的形勢依然值得擔憂。
　　
　　IMF看淡全球經濟增長
　　
　　國際貨幣基金組織(IMF)在其最新世界經濟展望中下調了對2013年的全球經濟增長預測。
　　
　　IMF將全球2012年增長預測下調至3.3%，2013年增長預測由7月份的3.9%下調至3.6%，前提是假設美國國會將采取行動避免“財政懸崖”，且歐元區政府追隨歐洲央行的購債舉措，進行經濟改革并更緊密融合。
　　
　　IMF稱，美國和歐元區政府未能解決財政難題正在威脅“緩慢且坎坷的”全球經濟復蘇。其警告稱，各國政府系統性低估了上調稅率和削減開支等舉措對經濟增長造成的損害。
　　
　　IMF首席經濟學家布蘭查德表示，全球經濟至少10年才能走出始于2008年的金融危機陰霾。布蘭查德稱，歐元區調整需要南部債務負擔沉重的國家物價下滑，而核心國家物價上揚，德國將不得不接受更高的通脹率及其實質購買力增強。他表示，即便當前焦點在歐洲問題，但美國也有必須解決的財政問題。
　　
　　而經濟合作與發展組織(OECD)發布的最新全球經濟月報稱，8月綜合領先指標自7月的100.2下滑至100.1，表明未來幾個季度里大多數主要經濟體增長疲弱。OECD稱，大部分主要經濟體未來數季增長仍疲弱，比如德國、法國、意大利及歐元區整體；美國及日本將溫和增長；中國經濟“軟�絷憽�；英國及巴西有復蘇跡象。
　　
　　美國“財政懸崖”令人憂
　　
　　美國經濟雖好于歐洲，但“財政懸崖”已被公認為與歐債危機同為威脅全球經濟的風險因素。比如，世界銀行警告稱，美國有可能迎來影響該國4%經濟產出的“財政懸崖”，加上歐債危機仍未解決，兩者仍是全球經濟的主要下行風險。
　　
　　IMF總裁拉加德曾指出，“財政懸崖”不僅影響美國，全球經濟也將受損。IMF第一副總裁利普頓近日表示，美國兩黨應展示有意妥協并解決“財政懸崖”，從而減輕不穩定因素對美國投資者及消費者的影響。如果兩黨繼續對立，商業信心只會進一步受損。
　　
　　高盛高華預計，美國經濟增速反彈并不會持續，即使布什的減稅政策和緊急失業保險均被延期、“自動削減支出機制”中的政策大多被推遲、新增加的財政拖累影響僅來自于工資稅減稅政策到期和醫療改革中的新增稅負，但基本情景假設顯示財政政策將拖累2013年初實際GDP增速近1.5個百分點 ，而對2012年的拖累為0.75個百分點。但如果美國國會在更長時期內未能就任何類型的決議達成共識、“自動支出削減機制”付諸實施和稅負大幅上升將導致經濟受到沖擊。雖然這一糟糕局面(尤其是信心和金融狀況受損)的影響難以量化，但僅僅財政政策的直接影響就意味著2013年初GDP增速將受到約4個百分點的拖累并可能衰退。
　　
　　有分析人士指出，如果美國“財政懸崖”沒有修改，大部分稅率都會上升。按哈佛大學經濟教授馬丁·費爾德斯坦(Martin Feldstein)計算，企業及家庭會流走相當于3%的現金，政府開支削減金額將達GDP的1%，這對美國本土消費就業等的影響可想而知。民主及共和兩黨均想阻止“財政懸崖”出現，但兩者的處理手法南轅北轍。前者對削減開支有所保留，尤其社會福利、教育等方面，因此奧巴馬比較著重開源，若他成功連任，加稅似乎會寫在他的工作議程中；后者一直提倡減稅，因此不少經濟學家分析認為，奧巴馬連任后的美國稅率普遍比羅姆尼當選后高。
　　
　　IMF預計，今年美國經濟增速平均將達2.2%，今年下半年實際GDP預計將增長約1.5%，2013年有望增長2.75%。IMF指出，疲弱的家庭資產負債表和信心、相對趨緊的財務狀況和持續的財政整頓都阻礙了美國經濟實現更強勁增長。
　　
　　由于美聯儲不斷推出量化寬松政策，加上美國企業盈利表現較好，而歐元區陷入困境，所以美股表現突出，道指已創出5年來新高。但是，美國企業能否維持佳績，正不斷受到質疑。據研究機構Fact Set 調查，分析師認為標普500指數企業整體盈利將同比下跌2.7%，為2009年12月以來首次見紅。而進入三季報披露期以來，已有多家企業發出盈利預警，包括重型設備制造商卡特彼勒，快遞公司聯邦快遞、聯合包裹等。分析人士表示，企業收入將減少，因為全球經濟下滑且美國經濟增長低于平均水平已對企業產生負面影響。
　　
　　歐元區經濟衰退概率大
　　
　　歐債危機仍是威脅全球經濟增長的重要因素。IMF報告預計2013年歐元區經濟衰退概率為80%。IMF下調了明年歐元區經濟增長預期，將歐元區2013年經濟增長預期由0.7%下調至0.2%。
　　
　　IMF敦促歐洲政策制定者加快深化歐元區的金融和財政聯系的步伐，以重振全球金融體系低迷的信心。其預計，歐債危機解決進展緩慢意味著歐洲銀行在未來兩年內將卸去2.8萬億美元資產以降低風險敞口，這比6個月前的預測增加了2000億美元。IMF表示，如果歐洲決策者不兌現建立統一銀行監管機構的承諾，且二線國家不完成調整計劃，代價則可能更高，會損失4.5萬億美元的資產，并對就業和投資帶來額外影響。
　　
　　股市持續波動仍然難免
　　
　　在美歐日等央行“放水”政策的刺激下，歐美股市近期普遍出現一波反彈。
　　
　　歐洲股票基金經理正逐漸轉變對歐元區的看法，越來越多的基金經理對歐股偏低的市值感興趣。有機構投資者表示，歐股目前是最吸引的資產類別，因為在120個投資顧問的調查中，40%計劃年底時調高客戶于歐洲的資產配置。大約64%相信美國的“財政懸崖”風險已合理地反映于風險資產價格上(假設最壞的情況不會出現)，21%相信美國經濟并非如預期中那般健康。
　　
　　不過，市場人士提醒，總體看，目前投資者對股票市場仍存有較強的避險心態，大市未來的持續波動及不確定性仍然難免，投資者需要提高警惕。
　　
　　匯豐銀行最新發布的環球基金經理投資態度例行調查顯示，對于四季度行情 ，分別有50%和60%的受訪基金經理對股票及債券前景持中立看法。建議增持股票及債券的基金經理分別占40%及20%，傾向減持現金的占30%。調查顯示，四季度看好北美股票的基金經理占比為60%，前一季度為70%；看好除英國外歐洲股票的基金經理占比為40%，前一季度為50%；看好除日本外亞太區股票的基金經理占比為33%，前一季度為40%；看好大中華區股票的基金經理占比為43%，前一季度為50%。
　　
　　對于香港股市 ，施羅德的基金經理認為，香港股市最終將由內地經濟基本面主導，美聯儲推出的QE3只屬短期利好。內地經濟當前處于轉型，政府更可能采取逐步刺激經濟的漸進措施，不能指望通過大規模刺激一蹴而就。