北京時間9月7日凌晨消息,高盛集團周五發布一份報告,對正在發生的新興市場危機常見問題進行了簡要的解答。 問:為什么新興市場資產在過去幾個月中的表現這么糟糕? 答:隨著全球性利率提升和中國的增長放緩,現在的市場環境已經更具有挑戰性。近期新興市場的不利表現絕大部分可以歸結到兩個還將持續相當長時間的因素:1. 美國正在經歷的后房地產泡沫崩潰后的正常化;2. 中國經濟增長放緩,當局致力于解決信貸過度擴張,反腐敗以及確保中期增長的可持續性。 問:考慮到近期市場動向的規模,新興市場資產所遭遇的壓力是不是已經降低? 答:不幸的是,還沒有。全球利率的正常化才剛剛開始。 問:這種趨勢還要繼續多久? 答:不同的思考方式會給出不同的解答,但是所有層面的考慮都指向外匯市場和利率,以及信貸規模的轉變可能繼續大幅深入。 問:會不會是另一次1997年到1999年亞洲金融危機式的新興市場危機? 答:不會。但是可能會有完全不同的問題出現,特別是,如果貨幣緊縮傷害到本地銀行和企業。 問:未來幾周內會有什么事情能夠停止這種壓力? 答:鴿派的美聯儲,新興市場更加果斷的政策回應,更好的中國經濟數據都可以從不同方面幫助不同的資產復蘇,不過很有可能都只是暫時性的。 問:各個國家的風險有什么不同? 答:巴西、土耳其、南非、印度和印度尼西亞面臨最大的挑戰,但是泰國、馬來西亞和智利未來也需要有些艱難的調整;捷克、匈牙利、波蘭、韓國以及墨西哥的情況看起來要好一些。 最后,高盛集團建議利用過去幾天中新興市場外匯市場的漲勢來建立空頭倉位,并且以更寬的止損區間來持有它們。報告稱,“我們最有可能的判斷是,未來一段時間會有更多的弱勢表現。我們同樣建議有選擇地增加對具有大規模外部赤字以及艱難政策選擇國家的主權債務和企業債務的保護,考慮到宏觀環境,這種弱勢趨勢很有可能在這些國家更加明顯。”
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